昨日A股市场出现了低开高走的走势，上证综指在早盘一度大跌21.88点，不过，随后就受到有色金属股、金融股等个股的走强而带动，大盘缓缓走高，最终小涨1.41点，在日K线图上留下了一根阳K线，那么，这是止跌信号还是下跌中继信号呢？

　新基金在行动？

　　从昨日盘面的做多动力来看，主要集中在两大板块，一是前期暴跌的板块，有色金属股最为典型。

二是前期虽有跌幅，但跌幅不大的金融股、商业连锁股、酿酒食品股，昨日的苏宁电器(行情 - 留言)、G综超(行情 - 留言)、G汾酒等个股甚至涨停板，从而激发了市场对后续走势的乐观看法，因为这些均是基金重仓股，他们的崛起意味着基金依然在坚守着多头的阵地。

　　更为重要的是，此类个股的反弹还被赋予了新基金建仓的信号，因为近期新基金的发行是一浪高于一浪，而且新基金的发行份额达到600亿元，且部分基金的基金契约规定持仓量在30%至80%之间，建仓周期为两个月等，也就是说，在短短的两三个月内，600亿元的基金新募集份额至少有180亿元进入到A股市场。

　　在目前的背景下，这批新基金的目标无疑就是原先的基金重仓股，更何况，部分新基金与目前老基金存在着兄弟关系，所以，适当接盘也在情理之中，所以，近期此类基金重仓股的反弹可理解为新基金的建仓，也意味着老基金与新基金有倒仓的行为。

　　反弹上升空间受限

　　我们之所以认为目前A股市场上升空间不大，只要有以下两点：

　　一是此类新基金的进场，目标并不是挖掘新的潜力股，而是发扬着傻瓜般的投资思路，即利用原先的股票池，买入一些老牌基金重仓股，如此的走势就意味着基金们并没有主动进攻的特征，只是在原先的仓位中进行调整。或者说你进我出，维持了大盘的平衡，如此是难以获得上涨的推动力的。

　　二是昨日反弹的品种大多估值合理，难有大的上升空间。以酿酒食品板块为例，固然均是优质股，但目前的动态市盈率均高达35倍以上，商业连锁也如此，在这样背景下，指望此类个股再度大涨五成，显然是不现实的。而缺乏主流板块上涨五成的预期，那么，大盘是很难有大的上升空间的。

　　从历史走势来看，上证综指一旦持续两根以上的中阴K线回调之后，基本上就确定了一轮主升浪的结束，将进入到调整周期，而目前A股市场调整才刚刚四个交易日，如此短的调整周期显然是难以消化市场内在的调整因素的。更何况，目前外围市场也并没有支撑大盘持续走高的信息出现，比如说港股的反弹，再比如说加息声音的降低等，所以，A股市场反弹的空间有限。

　　下跌中继可能偏大

　　因此，我们认为大盘向下调整的概率更大一些，毕竟A股市场涨不动，往往就会往下调整，很少出现平台整理格局，之所以如此，是因为主流资金的建仓希望边打压边建仓，而不是拉高建仓。有意思的是，目前新基金正好刚刚募集成立进入建仓期，如此来看，往下调整也符合新基金的口味。

　　更为重要的是，目前A股市场才调整了四个交易日，大盘的成交量就迅速萎缩，以沪市为例，成交量一下子就由顶峰的400亿元萎缩至目前的18亿元，固然有杀跌动能萎缩的迹象，但更具有场外资金不愿意进场的可能，在这样背景下，大盘显然不具备向上的动能。如果再考虑到有色金属股调整动能犹存、新股发行资金收紧、宏观调控声音再起等因素，大盘向下的压力依然较大。而且，在以往的日K线图中，上证综指也是触顶之后往往有一段较长周期的下降通道，所以，昨日的阳K线具有典型的下跌中继形态，在操作中，投资者还是小心谨慎为上策。(江苏天鼎)

(责任编辑：吴飞)