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银华实战组:G重汽重卡龙头 价格低估
时间:2006年06月13日09:28 我来说两句 机构:银华投资   

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

技术实力雄厚 受益行业复苏

2005年初投放市场的HOWO-7系列车型,经过市场一年的检验,获得了极大成功。目前HOWO-8系列产品也已开发成功并开始投放北京市场,得到北京市政府的充分认可,成为目前唯一通过北京市环保局认可的国内欧Ⅲ排放标准重卡产品,使公司继续保持了在行业市场上的技术领先地位。

长期来看,随着我国宏观经济发展带来的货运周转量持续提升,物流业的迅速发展以及国家政策的引导,重卡行业的增长潜力将是商用车中最高的。在经历2005年的市场调整之后,预计重卡市场在低基数基础上将出现恢复性增长,特别是大吨位重卡更是需求增长的亮点。

伴随着国家宏观经济形势的好转以及汽车产业政策的逐渐稳定,公司的生产销售实现了理性、稳定的增长。据公司一季报,公司共销售各类重型汽车8227辆,与去年同期相比增长17.6%;实现销售收入16.8亿元,与去年同期相比增长13.69%;实现利润总额4849万元,与去年同期相比增长19.9%。06年3月,重卡行业共销售35,934辆,与上年同期基本持平,而去年全年重卡行业下滑近40%,因此重卡行业复苏迹象已经显现。而公司1季度销量达到8227辆,同比增长17.6%%,成为最大的受益者。

增发收购三大资产 提升公司价值

2006年4月11日,中国重汽与中国重汽集团签署了《新增股份收购资产协议书》。根据该协议,中国重汽将向中国重汽集团收购以下三部分资产: 桥箱公司51%股权,HOWO项目资产和其他土地资产。

此次收购的资产定价将按照市场化操作方式,以评估值为基础,同时结合三部分资

产的不同特点,分别确定三部分资产的收购价格。桥箱公司是由中国重汽集团以下属盈利能力良好的桥箱事业部本部、离合器厂、设备动力厂三厂经营性资产及负债与中国重汽集团进出口公司的货币资金共同出资成立。HOWO项目是2003年重大资产置换完成后,为进一步巩固中国重汽集团和中国重汽 在中国重卡市场的竞争优势,中国重汽集团和中国重汽在重卡斯太尔系列基础上,共同开发、共同投资建设的新一代具有自主知识产权的重卡车型(HOWO车型)项目。其他土地资产是由于实施重大资产置换时上市公司“壳资源”的限制,与中国重汽生产经营相 关的土地等资源未纳入上市公司部分。

本次收购合计评估净值为50,406.15万元,收购价格为55,000.00万元。按照公司此前董事会确定的8.01元的折股价格,股本将扩大27%。

此次定向增发,将进一步完善并延伸自身的业务链条,有效促进重 卡整车和车桥等关键零配件上下游环节的整合,上市公司的业务完整性和独立性得到增强。

收购报告书显示,桥箱公司2005年度毛利率和销售净利率分别达到21.48%和10.25%,05年净利润达到1.73亿元,超过上市公司05年的净利润,显示出桥箱公司远远高出上市公司现有业务的盈利能力。

二级市场上,该股在创出新高后,缩量调整,显示筹码锁定较好,并受到30日均线的有效支撑。而且该股更突出的是没有长期负债,现金充沛,每股现金高达10.23元,而现在股价只有10.80元,只比每股现金略高。随着国防建设的大力推进,以及公路交通的发展,重型卡车需求将逐步增长。该股具有中长线投资价值。

如何投资该股?请和我们取得联系。银华实战组将告诉大家具体操作策略。

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作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。


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