目前，新股接二连三上市，机构和散户对新股的追捧也水涨船高。无论是散户还是机构投资者对新股都情有独钟，各路资金都蜂拥而至。有关专家却为“打新股”的爱好者泼了一瓢冷水——打新股收益率翻番的时代已经过去，投资者的收益率可能并没有想象得高。

　　6月9日，中工国际公布，其新股发行冻结资金2046亿元，中签率为0.17%。而即将上市的中行更是吸引了众多投资者的目光。中行公布的招股文件显示，有14家知名企业作为战略投资者拟买入中行A股，共拟出资39.6亿元人民币，它们获得的中行新股在18个月内将不得转让。有人保守估计，此次中行发行100亿A股，可能会冻结4000亿元至6000亿元资金。

　　北京证券分析师刘景德认为，打新股的中签率过低，而且收益率也并非想象得那么高。例如，目前中行的发行价定在3.1元左右，而其目前H股股价也在3.3元左右，估计中行在A股上市后，二级市场的价格也不会太过偏离H股，所以，二级市场的溢价空间有限。

　　另一位业内人士也认为，由于中工国际还未在二级市场交易，究竟中签的新股能赢利几何还不确定。目前来看，估计新股在二级市场的溢价会比较温和，所有打新股的机构和散户都还是摸着石头过河。另外，鉴于打中新股的概率就像中彩票一样低，这些投资者也是抱着碰碰运气的心态。

　　其实，“新股不败”的神话早已破灭。2004年和2005年A股极度低迷期间，大量新股跌破发行价，其中2004年6月29日济南钢铁新股上市首日即“破发”，引起市场一片哗然。

　　有机构统计，根据历史情况，“摇号”的平均年收益约在10%-20%，最火爆的时候将近50%。随着市场化的推进，以往A股市场所谓10%-200%的新股收益率将成为过去。从比较成熟的市场（如香港）情况看，新股收益也就在10%左右，新股跌破发行价也将会是常有的事。

　　不过，业内人士认为，“新股破发”出现于熊市，当前A股市场却被牛市思维所笼罩，再加上A股市场历来的“炒新”惯例，“破发”也许不会来得那么快。

　　商报记者 张培娟

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