昨日沪铜期货全线大跌，其中0606、0610合约因为连续三天跌停，今日停止交易。

　　隔夜外盘的疲弱表现再次拖累国内铜价，上海期货交易所沪铜各合约普跌3140至3800点不等，主力合约0609收报59580元/吨，比上一交易日下跌3710点。 0606、0610合约连续三天跌停，而包括主力合约0608、0609在内的其余五个合约收盘时也险些出现第三个跌停板，其中主力0608开盘不久后就封于跌停板，直至临近收盘跌停板才被打开。

　　《上海期货交易所风险控制管理办法》里面有规定：“当D3交易日期货合约出现同方向单边市（即连续三天达到涨跌停板）时，若D3交易日是该合约的最后交易日，则该合约直接进入交割；若D4交易日是该合约的最后交易日，则D4交易日该合约按D3交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易；除上述两种情况之外，D4交易日该合约暂停交易一天。”根据该规定，沪铜0606、0610合约今日停止交易。据市场人士介绍，这在沪铜历史上也是第一次。

　　另外根据规定，0607、0611、0612、0701、0703合约出现第2个跌停板，今日上述合约涨/跌停板调整为6%，交易保证金比例仍为15%(其中cu0607交易保证金为18%)。

　　而0608、0609、0702、0704、0705合约未出现第3个跌停板，按照交易规则，今日上述合约涨/跌停板恢复为4%，交易保证金比例仍为15%。

　　业内人士指出，虽然沪铜主力合约未出现第三个跌停板，但多日以来铜价跌幅已深，投资者应当引起重视。上海志博投资管理有限公司研发部经理魏兵在接受本报记者采访时就表示，任何期货品种连续三个交易日出现跌停，意味着该品种本身蕴含着较大投资风险。

　　实达期货上海营业部经理顾渊则告诉记者，早在2003年4月，沪胶曾出现过大面积合约连续三天跌停的状况。“当时上交所暂停天胶交易一天，采取的政策是在恢复天胶交易的当天将其跌停板幅度上调至10%。”

　　观点

　　超级牛市不可能轻易终结

　　早在2个月前，世界顶级投资大师巴菲特就曾经指出，农产品后期应该是非常好的投资品种，建议卖掉其他涨幅较高的品种，买进农产品。虽然其并没有指出铜价是否见顶，但从其理念中可以明显感觉出，当一个投资品种的投资价值不大并小于另一个投资品种的话，为了提高投资效率，应该进行投资方向的转变。从这个角度上观察，驻扎在铜品种的投资基金必定也会想到这一点，由此就不难理解近期铜价为何持续下跌了。

　　从历史经验上看，一个超级牛市不太可能轻易地终结，除非基本面发生意想不到的不可抵御的风险。由此看来，目前中长期看空是不可取的，赌空者仍需谨慎操作。

　　李扬 珠江期货研究员

　　利率市场变化决定铜价后市走向

　　成也萧何，败也萧何，利率市场环境的变化在某种程度上将决定铜价后市的走向。

　　目前投资者对利多因素感到有点“视觉疲劳”，而对利空的因素却更加敏感，市场常常表现恐慌性的下跌，市场波动风险加剧。

　　技术分析显示，目前LME3月铜日均线已经初步呈现空头排列，后期继续调整难以避免，而且近日7000美元的重要支撑已经跌穿，中期将继续下探6000美元乃至5000美元的支撑。沪铜走势则与LME铜相似。

　　陶金峰 东华期货研究员

　　（屈红燕整理）

(责任编辑：王燕)