公司是我国最早从事机顶盒的开发生产的厂商之一，在技术研发上拥有深厚的积累。公司产品的全球市场占有率约为4.3％，其中卫星接收机的全球市场占有率达8％，有线机顶盒和地面机顶盒的市场份额也在不断增长中。

我国的数字电视产业业已启动，对于机顶盒的需求将在近年内以70％以上的年复合增长率爆发式增长。

目前公司在国内机顶盒市场的份额约为20%，电视数字化改造平均每年将至少为公司带来150 万台以上的数字有线机顶盒销量以及超过6 亿的销售收入。

机顶盒行业的竞争非常激烈，价格的迅速下滑态势在所难免。公司的募集资金投入项目后，将大幅提高产品生产的自动化程度以及生产规模，从而降低产品的平均成本，公司产品在价格上的竞争力将获得提升。

公司的出货数目与销售额受募集资金投入影响不大，我们预计公司今年机顶盒的出货台数将达到350 万台，机顶盒销售收入达到11.4 亿，净利润相对于05 年增长27％，摊薄后的每股收益为0.89 元。

我们认为公司上市发行后，二级市场给予22－25 倍市盈率的估值较为合理，按照2006 年0.89 元的每股收益，交易价格应为19.5－22.25 元左右。考虑到一级市场申购者需要20％左右的溢价获利空间，对应的发行价区间为16.3－18.5，因而我们建议投资者在16 元的定价下积极申购。

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