三元仍在观望。据了解，三元股份转让谈判迟迟未决，主要在于在控股权和品牌的去留问题上还未达成一致。

    6月12日，一位熟悉三元股份的业内人士透露，在三元股份连续几年扭亏无望的情况下，不排除三元集团整体转让三元股份的可能性。

    三元集团抽身

    “这一切源于三元股份的亏损。”广东省奶业协会副会长王丁棉说。

    在国内乳品企业疯狂扩张的2002年和2003年，三元股份虽然成功上市，但是由于落后的管理体制带来的投资保守、固守北京及周边市场等负面影响，使其错过了最佳的扩张时机。随之而来的是，三元股份业绩开始不断下滑。据统计，2004年，在竞争对手伊利、蒙牛主营收入分别达到87.3亿元和72亿元的时候，三元股份的主营收入却仅为10亿元，亏损达1.26亿元。

    三元集团试图改变三元股份这种亏损的状况，在2005年起用钮立平替代郭维健担任三元股份总经理。

    新官上任的钮立平在大规模调整生产布局、改变产品结构、转让旗下亏损企业三元全佳后，三元股份初现扭亏成效。据悉，三元股份2005年较2004年减亏60%以上。

    但是，王丁棉认为，三元股份目前的扭亏成效是建立在收缩产品线、转移生产基地这样的降低成本的基础上的，并非建立在扩大市场占有率，提高企业收益之上，并非从根本上解决了亏损难题。

    “从我们目前掌握的信息来看，如果三元股份始终无法解决亏损问题，三元集团会逐渐转让其股份，两三年后甚至可能整体转让出去。”王说。

    对此，三元集团股改办一位负责人表示，他只负责三元股份股改，股权问题一直由该公司高层直接负责。

    值得注意的是，以农牧业、副食品为主业的三元集团最近在其他业务领域捷报频传。据了解，三元集团旗下天津津顺近期成功竞投北京军区药物项目，为国营医院提供17-18种医药。同时，该公司与天津高新技术产业园区签订协议，在该园区兴建研发药区。另外，三元首个独资开发的住宅项目园墅也预计将在6月份正式开盘。

    复制光明模式

    王丁棉分析，如果三元集团要转让三元股份，很有可能效仿光明模式。

    三元股份股东背景和改制前的光明乳业(行情,论坛)非常相似，王丁棉认为，三元集团有很可能会仿效上海牛奶集团，选择一个外资企业逐步转让三元股份。“至于是否会全部转让，要看三元集团其他业务发展的情况而定。”他说。

    光明乳业(行情,论坛)改制前大股东是上海市牛奶公司(上海牛奶集团的前身，上海牛奶集团的大股东是上海市农工商集团总公司)，主要经营乳制品加工、奶牛业及其乳品行业相关业务；同时又拥有房地产业、生物制药业、食品糕点业、乳品机械制造业及乳品新品研究开发中心等。

    1996年，上海牛奶集团以乳品业、奶牛业等优质资产与上实集团合资组建了中外合资的上海光明乳业(行情,论坛)有限公司，双方各占50%股份。

    2000年，为了满足上市需要，光明乳业(行情,论坛)又改制为股份制企业。这时上海牛奶集团又与上实集团各出让10%的股份，由上海国有资产经营公司等4家企业各占5%的股份。

    2002年8月光明乳业(行情,论坛)上市后，上海牛奶集团占光明乳业(行情,论坛)30.78%的股份，仍是光明乳业(行情,论坛)的大股东。

    伴随着上海牛奶集团的改制和光明乳业(行情,论坛)的上市进程，光明乳业(行情,论坛)开始寻找战略投资者。其中最为典型的是达能。2001达能亚洲有限公司参股光明5%，虽然光明上市后股份被稀释到3.85%，但是达能在随后几年的陆续收购中，逐渐控制光明乳业(行情,论坛)208,482,701股股份，约占总股本的20.01%，成为光明乳业(行情,论坛)第三大股东。

    光明下一步命运如何，达能能否控股，目前各方仍在博弈之中。不可忽视的是，在上海牛奶集团不断转让光明股权的过程中，作为境外资本的达能的话语权在不断加强，光明乳业(行情,论坛)的股权结构也日益多元化。