来源：路透社网站

　　＜中国经济分析＞贷款利率上调未明显见效,紧缩政策出台预期加强

　　路透北京6月14日电---中国5月末广义货币供应量M2增速高达19.1%,超出市场预期.分析人士普遍认为,这显示最近几个月的紧缩措施还没有表现出明显的效果,并令进一步紧缩政策出台的可能性逐步增强.

　　接受路透采访的分析师和经济学家们认为,紧缩流动性仍然是当前货币政策的重要着眼点,同时,投资的高增长也可能会引发更多的行政调控措施.

　　中国国家信息中心专家委员会委员高辉清称,"货币政策不行动,不作为是肯定不行的.毕竟大家都认为是流动性过多.至于工具,...什么可能都有."

　　他并认为,虽然上次利率上调的效果可能要到3-4个月以后才能看出,但"经济形势不等人",当时出这个政策本身就是个微调,其幅度并不足以对现在的发展势头产生很大的抑制作用."那个效果没出来之前,也有必要再采取一些措施."

　　中国人民银行周三公布的数据并显示,5月末人民币贷款余额同比增长16%,当月新增人民币各项贷款2,094亿元,同比多增1,005亿元.人行此前于4月底将一年期贷款利率上调0.27个百分点至5.85%,其它各档次贷款利率作相应调整.

　　周三召开的中国国务院常务会议已明确要求,把好土地、信贷两个闸门,坚决遏制固定资产投资过快增长,进一步抑制货币信贷过快增长;而中国央行也在周二召开"窗口指导"会议,要求商业银行合理控制贷款投放,优化贷款结构.

　　**紧缩流动性仍是货币政策主基调**

　　中信建投证券分析师诸建芳认为,目前看来市场上流动性仍然过多.对于中国来说,过多的流动性是个结构性问题,出口的强劲增长是其中的重要原因.

　　中国5月出口同比增长25.1%,达731.1亿美元,贸易顺差130亿美元,创单月历史新高.

　　而央行在此前发布的第一季度货币政策报告中称,针对当前银行体系累积流动性较多的情况,要加大公开市场操作力度,加强公开市场操作与其它货币政策工具的协调配合,增强公开市场引导信贷和利率的调控能力.

　　中信证券分析师陈济军则认为,近期出台更大力度的调控政策,例如调整存款准备金率等的可能性不大,可能更多的还是依赖于定向票据的发行和对信贷进行窗口指导.

　　人行本周向部分国有银行和股份制银行定向发行了总计1,000亿元的央行票据.市场人士指出,这是央行一个多月来第二次进行定向央票发行,以继续施压抑制信贷过快增长.

　　**抑制投资增长**

　　高辉清称,中国经济当前基本上按照自己的节奏在走,由于政府换届的效果和国内需求的扩大,经济保持了较高的增速,主要的指针都比较健康,但应该重视投资过高增长的问题,"地方政府的投资太难控制,很多调控措施顶多达到省里面,县里面、以及地市(的政府)认为和他没关系."

　　中国政府一位高层官员稍早表示,中国1-5月份的固定资产投资增幅已超过30%,偏离25%的合理增速,明显偏高.

　　麦格理证券驻香港分析师Paul Cavey则表示,对于下一步的紧缩政策措施来讲,提升货币市场利率,对信贷进行窗口指导,以及一些行政措施可能更为有效.(完)

(责任编辑：魏喆)