责任编辑 王杰

　　由于投资者担心美国通货膨胀压力和利率水平上升将减缓经济增长，美国股市近期不断下跌，并引发全球股市大范围大幅度下挫。

　　13日纽约股市收盘时，标准普尔500种股票指数比上一个交易日下跌了1.03％，收于1223．69点，是今年初以来的最低点；道琼斯30种工业股票平均价格指数下跌0．80％，收于１０７０６．１４点。

　　欧洲主要股市当天也大幅下挫。伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数下跌１．８１％，收于５５１９．６点，为６个月来的最低点。

　　东京股市１３日出现暴跌局面，日经２２５种股票平均价格指数狂降６１４．４１点，最终以１４２１８．６０点收盘，暴跌了４．１４％。按百分比计算，这是２００４年５月１０日以来的最大单日跌幅；如果按点数计算，则是２００１年９月１２日以来的最大单日跌幅。１４日小幅反弹0.64%至14309.56点。本栏报道均据新华社电

　　导火索：美联储可能再升息

　　近来，全球主要发达经济体和新兴市场经济体的股市都出现较大幅度下跌。１３日，美国股市标普５００股指收于今年初以来最低点。伦敦股市《金融时报》股指收于６个月来的最低点。日本股市指标股指出现了两年来的最大单日跌幅。韩国首尔股市落至去年１１月以来的新低。６月初以来，拉美各主要股市也出现一轮大幅下跌行情，为８年来下跌持续时间最长的一次。另外，印度、俄罗斯和东欧等国家的股市也都出现类似情况。

　　美通胀惹祸

　　导致全球各市场大幅波动的原因比较复杂，但有关美联储将继续加息的预期无疑是主要因素。最近的各类数据显示，美国仍然存在通胀抬头趋势，美联储对于将继续升息以抑制通胀的调门不断升高。市场普遍预期美联储将在本月底第１７次提高基准利率。美国利率期货产品的持仓数据表明，认为美联储将升息的投资者比例已经超过了８０％。彭博新闻社日前公布的一项问卷调查显示，有７２％的投资机构认为美联储将在月底加息。

　　美加息“动”全球

　　美联储一旦再次升息，美国的基准利率将从目前的５％提高到５．２５％甚至更高。这种强烈的预期因素已经对全球市场产生“牵一发而动全身”的作用。首先，全球证券市场、大宗商品市场等最近都出现了大幅价格波动，风险凸显，而美国的资产收益率却在上升。很多市场参与者因而纷纷将资本撤出，转回美国投资风险相对较小的美国国债、现金类产品以及美国蓝筹股。有数据显示，风险较低的美国货币市场近来规模扩大了５％。摩根士丹利公司已经建议其客户将资产组合中现金类和债券类资产的比例提高到约一半左右。货币基金组织总裁罗德里戈·拉托日前也谈到，投资者正在重新评估风险和收益，全球股市的下跌调整是必然的。

　　巨额游资流向变化

　　美联储的利率变化还对目前国际金融市场中盛行的“利差交易”产生重要影响。所谓“利差交易”，一般是指利用财务杠杆等工具从利率较低的国家借贷大量资金，转而投资到利率较高地区的证券或者商品市场等，从而获得无风险或者低风险的套利回报。最近两年，美国的利率水平相对较低资金充裕，因此大量来自美国的资金出于“利差交易”目的进入新兴市场经济体的各类市场，一定程度上造就了这些市场的一轮繁荣。而随着美联储升息进程的不断推进，过去有利可图的这类套利交易的收益逐渐下降甚至消失，这使得近来全球资金流向发生变化。

　　《金融时报》日前的一篇文章援引“新兴投资组合基金研究公司”的报告说，近来新兴市场出现近两年来最大的资本流出，美国利率的变化趋势使利差交易者最近一直在减持在当地的交易头寸。这家机构的数据表明，在截至６月８日的三周里，全球投资者从新兴市场共撤出约８５亿美元资金。

　　市场泡沫挤出

　　就市场自身运行的规律而言，有涨就有落。在各种因素推动下，过去几年间全球一些经济体的证券市场和大宗商品市场都出现了多年来少见的大牛市，一些市场已经积累了泡沫。最近在一些消息面因素的刺激下，市场就出现了较深幅的回调。英国央行行长默文·金日前指出，近期包括股市在内的各类市场出现的价格波动产生了一些负面影响，但这些下跌是对过去价格过度上涨的一种修正。

　　未来走向难料

　　对于市场未来走向，目前尚难预料。一些分析家认为，全球股市还将进一步下行，原油、铜和黄金等商品的价格也已经跌破重要心理支持位，调整或许还将继续。不过，有部分市场人士指出，从长远看新兴市场等吸引力仍在，因为一些发展中国家的经济基本面依然良好。对于欧美投资者而言，持有一定比例的新兴市场资产还有助分散投资风险。另外，韩国和日本等国的经济增长势头良好，其证券市场也依然有投资价值。

　　国内金价银价跟风下滑

　　全球金融市场遭遇“黑色星期二”。１３日，欧美主要股市、基本金属及贵金属全线暴跌，国际金价跌破６００美元/盎司，银价跌破１０美元／盎司。受国际市场影响，１４日，中国国内金价、银价全线暴跌，金价跌破１５０元/克，银价跌破３０００元/公斤。白银一日之内暴跌３５０元/公斤，单日跌幅创历史之最。

　　１４日，上海黄金交易所黄金Ａｕ９９．９５收盘于１４４．３０元/克，下跌８．５１元/克，共成交２４７６公斤；黄金Ａｕ９９．９９收盘于１４４．９４元/克，下跌７．９６元/克，共成交８４６．８公斤。

　　在沉重抛盘打压下，１３日，纽约商品交易所金价失守６００美元/盎司的心理大关，下跌７．３％，创１５年来最大的单日跌幅。１４日，在亚洲市场午盘，现货黄金价格一度跌至５４１．８５美元/盎司以下，为３月底以来首见，但很快就开始反弹，截至记者发稿时，为５６６美元/盎司。

　　１４日，中国国内现货白银价格大幅跳水。上海华通铂银交易市场１号白银现货报价２８３０元/公斤-２８４０元/公斤，２号白银现货报价２８２０元/公斤－２８３０元/公斤，３号白银现货报价２８１０元/公斤-２８２０元/公斤。各种白银的结算价较１３日大跌３５０元/公斤。

　　２万亿美元灰飞烟灭

　　据路透社１３日报道，持续了一个月之久的全球股市动荡已使投资者至少损失了２万亿美元，也使他们除了债市和汇市之外，没有更多的投资选择。

　　５月１０日，美联储将联邦基金利率从４．７５％提高到过去５年来的最高水平５％，并发表声明说，为控制通货膨胀，利率可能需要进一步提高，而进一步提高利率的幅度和时间将取决于未来的经济数据。

　　从那以后，由于担心通胀压力和利率水平上升将减缓全球经济增长，投资者开始大规模撤出股票市场，导致全球股市大范围大幅度下挫。其中新兴市场承受的压力最大。据基金研究机构提供的数字，在截至６月８日的三周里，全球投资者从新兴股票市场共撤出资金８５亿美元，致使ＭＳＣＩ新兴市场指数自５月１０日以来已猛跌了２４％。

　　对于这场全球性的股市动荡会持续多久以及造成多大影响，股市分析家们各执一词。但他们普遍认为，投资者以后应选择那些发展稳定、盈利率高以及地区多样性强的大公司进行投资。美国证券银行首席投资分析师汤姆·麦克马纳斯举例说，像“股神”巴菲特投资的可口可乐、美国运通、沃尔玛等大公司，在股市的表现就很出众。

(责任编辑：田瑛)