6月14日华夏基金管理公司发布《基金份额持有人大会公告》，决定于7月14日召开持有人大会，表决该基金转型的有关事项议案。这标志着业内首例基金“封转开”正式进入实质性推进阶段。

　　方案

　　兴业基金转型方案的要点包括：1、基金兴业由封闭式基金转型为混合型开放式基金；2、提出“费率优惠和激励方案”。即对于在转型前持有兴业基金的投资者，持有人自打开日之后持有满半年可以获得1%的基金份额补偿，满1年补偿比例提高至1.5%，补偿由基金管理公司承诺提供；3、设置惩罚性费率政策，其中对于转型后3个月内赎回的份额征收3%赎回费，对于6个月内赎回征收2%赎回费，对于9个月内赎回征收1%费率，对于投资者在基金退市前持有的基金份额，如在11月14日之前赎回的，赎回费按5%收取，并全部归入基金资产；对于在基金开放日常申购、赎回之日起６个月以内赎回的，所收取赎回费全部归入基金资产，作为长期持有者的补偿。

　　关注

　　兴业的方案中投资者需要跟踪关注的关键点在于：该方案没有对打开申购赎回的时间进行明确说明，即没有明确表明是到期封转开还是有可能提前封转开。

　　公告提到，“对原持有人在短期内赎回收取较高的赎回费，对于投资者在基金退市前持有的基金份额，如在11月14日之前赎回的，赎回费按5%收取，并全部归入基金资产”；这一提法似乎包含着对提前封转开的预期。

　　笔者认为，这一设置很可能与登记结算等方面时间的不确定有关，并不能完全排除到期封转开的可能性，因此这一关键点还存在一定的不确定性。

　　由于提前封转开与到期封转开对于整个封闭式基金市场的示范效应有很大区别，因此该点值得持有人重点关注。

　　走势

　　截至6月13日，基金兴业的单位净值为1.0821元，二级市场价格为1.017元，按照最新价格和净值计算，折价率在6%左右，从方案自身看对于持有较长时间的持有人，管理公司将给予一定的份额补偿，对于提前赎回的投资者将从费率方面给予一定限制。

　　方案本身目前对机构而言套利机会有限，更适合追求稳定低风险的个人投资者中期持有。从兴业自身来看在未来一个月内基金兴业可能面临前期折价率套利型投资者与未来的稳定性长期投资者之间的二级市场换手。然而作为首家进行封转开尝试的基金，其示范效应高于其自身的价值，因此还是可以得到机构投资者一定程度的追捧。

　　看法

　　基金兴业的示范效应明确了中小盘基金的一年期投资价值，按照兴业的方案作为底线计算，目前平均折价在18%左右的中小盘基金仍具有一定的收益空间，目前A股市场的短期调整也为中期投资者提供了较好的配置机会，因此中小盘基金的一年期收益价值已经十分清晰，投资者可以继续关注。

　　另一方面，若基金兴业最终的方案能够实现提前封转开，哪怕是提前一天的封转开方案，都会成为一种规则的突破，使得大盘基金的想象空间得以打开，其高折价和较好的流动性特征将使得大盘基金成为部分资金关注的焦点。

(责任编辑：悲风)