2006年6月15日星期四
晨会报告
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政经要闻
1、5 月份全国完成工业增加值7060 亿 同比增长17.9%
5 月份，全国规模以上工业企业（全部国有企业和年产品销售收入500 万
元以上的非国有企业）完成增加值7060 亿元，同比增长17.9%。 工业企业产
品销售率为97.75%，同比提高0.22 个百分点。工业企业共实现出口交货值
4755 亿元，同比增长23.0%。
17.9%的增速无疑是偏高的，即使考虑到去年同期较低的基数因素。根据非典
以来的累计增长计算，去年二季度GDP 实际增速偏低，约为8%左右；二季
度工业增加值也略低。5 月份季节调整后单月环比折年率增速为20%，三个
月累计环比折年率为18%，都是很高的速度。投资和出口仍是主要拉动因素。
(薛华)
2、央行：5 月份货币信贷增速持续加快
中国人民银行昨日公布的最新金融统计数据显示，5 月份货币信贷增速持续加
快。广义货币M2 同比增长19.1%，人民币贷款同比增长16%。由于股市上
涨较快、成交量较大，分流了一部分居民储蓄存款，储蓄存款增幅明显减缓。
在实际利率偏低、汇率低估，企业盈利还不错的背景下，经济扩张的动力很
强；而随着几大国有银行的陆续上市，盈利压力带来的信贷投放加大是必然
的。目前央行采用多种方式进行调控，包括定向发行央票、窗口指导等，但
升值和（或）加息仍是最好选择。 (薛华)
3、国务院常务会议提出坚决遏制固定资产投资过快增长
国务院总理温家宝14 日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，研究
部署近期经济工作。会议提出，要坚决遏制固定资产投资过快增长，进一步
抑制货币信贷过快增长，要促进资本市场稳定健康发展，促进对外贸易平衡
发展。
昨日市场
收盘 涨跌%
上证指数 1531 -1.11
沪深300 1284 -1.11
基金重仓 --- -0.79
QFII 重仓 --- -2.04
国债指数 109 0.01
恒生指数 15248 0.09
恒生国企
台湾加权 6469 2.08
东京日经 14310 0.64
纽约道琼斯
NASDAQ 综合
标普500
伦敦FTSE100
法兰克福DAX
巴黎CAC
昨日行业
涨跌% 量比
航天技术 2.90 1.27
机场 1.96 0.82
饮料 1.27 0.86
建筑施工 0.68 1.02
电力 0.41 1.12
有色金属 -6.65 1.11
煤炭 -3.52 1.01
钢铁 -3.07 1.17
石化 -2.97 0.81
公用事业 -2.46 0.90
昨日走势
一年走势
资料来源：招商证券
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公司聚焦
1、雷曼兄弟可能战略性入股深发展
记者日前从有关方面获悉，华尔街著名投行雷曼兄弟
或将通过定向募集方式购买3200 万股战略性入股深
发展，投资额约为2000 万到3000 万美元左右。加
之此前通用电气(GE)拟向深发展注资的1 亿美元，
目前已有近1.3 亿美元的外资静待深发展完成股改，
正式入股。
2、G 特变(600089)又签大单
G 特变(600089)公司于2006 年6 月14 日与塔吉克
斯坦共和国的 The Open Joint Stock Company
“Barki Tojik”公司签定了《220KV 架空输电线路项
目(罗拉扎尔-喀德隆)合同》和《500KV 架空输电线
路项目(北-南)合同》。上述两合同的总金额为
339417938 美元。
3、莱钢股份(行情,论坛)2 亿资金失陷昆仑证券
莱钢股份（600102）公告，公司原财务主管于德政
于2003 年将公司资金4.04 亿元存入昆仑证券有限
责任公司，用于购买国债，目前只有2 亿元得到归还。
4、永新股份(行情,论坛)定下股权激励计划
永新股份（002014）近日通过股权激励计划，股权
激励包括首期限制性股票激励计划与首期股票期权
激励计划两部分。
公司首期股票期权激励计划决定授予激励对象400
万份股票期权，每份股票期权拥有按照预先确定的行
权价格7.7 元购买1 股公司股票的权利。永新股份6
月14 日收盘价为7.7 元。
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5、广东明珠(行情,论坛)参股矿业 收益有望大增
记者近日了解到，广东明珠（600382）参股12.02%
的大顶矿业2005 年产量超过170 万吨，净利润达到
3 亿元，由此可以推算，广东明珠参股收益有望超过
3000 万元，而去年同期广东明珠收到2004 年度的
此项目参股收益为964 万元。这意味着广东明珠今
年可收到的2005 年度参股大顶矿业收益，增幅将超
过200%。
6、吉电股份(行情,论坛)股改拟转增与注资承诺
吉电股份（000875）今日公布了“公积金转增＋资
产注入承诺”的组合股改方案：以资本公积金定向转
增作为对价，流通股股东每10 股获得1.2676 股的
转增股份；同时，公司实际控制人中国电力投资集团
公司和公司第一大股东吉林省能源交通总公司还作
出了附加承诺：陆续将大股东和实际控制人的若干能
源项目的股权或开发权注入到吉电股份；大股东还承
诺，在以上资产注入承诺完毕且不少于36 个月内，
不通过证券交易所挂牌交易出售所持股份。
国际观察
1、NYMEX 原油期货周三收高,因美国原油库存降幅大于市场预期
纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周三收高，
因炼厂开工率上升以及进口减少导致上周美国原油
库存下降，降幅大于市场预期。另外油价在过去两天
累计下挫逾3 美元之後，受黄金和铜的其他商品的反
弹走势提振而上扬。
7 月交割原油期货结算价上涨0.58 美元，报每桶
69.14 美元，盘中交投区间介于68.10-69.40 美元。
7月汽油期货结算价下跌1.59 美分，报每加仑2.0359
美元。
大行视点
1、索罗斯看淡商品和美元
索罗斯近日称，商品价格将继续受挫，正如股神巴菲
特早前所言，商品市场已形成泡沫，并随时爆破。索
罗斯称，\"商品市场将继续出现调整，目前所有类别
资产均受压，原因是市场资金持续减少。\"他举例说，
日本央行今年迄今已从金融市场上抽走约2000 亿美
元资金，其中大部分投资于海外，包括新兴市?Ｋ?/p>
罗斯表示，目前两股相反力量令投资者面临艰难时
刻：受美国楼市表现疲弱影响，预期当地经济增长步
伐将放缓，但另一方面通胀持续加剧，当局必须采取
措施以防通胀恶化。这位金融大鳄称，最脆弱的资产
莫过于地产。此外，他又看淡美元，预期美元将进一
步下跌，并认为\"现金至上，但不包括美元在内\"。索
罗斯的观点和巴菲特虽然目前都看空商品，但我们细
心品味，觉得双方还有差异之处。索罗斯认为商品下
跌的主要原因是市面头寸紧张所致，而巴菲特则是认
为商品供求关系基本平衡下，价格上涨毫无道理，纯
属炒作
市场透视
1、A 股市场
周三市场仍维持弱势格局，上证指数最低下探至
1512 点，午盘在航空、电力、军工等龙头股的上攻
带领下温和走高，尾盘跌17.16 点，跌幅-1.11%。
周三市场再度走弱主要是由于：国际有色期货出现大
跌，早盘有色A 股大幅跳空低开，作为本轮行情的
主流板块有色板块再度大幅下挫较大挫伤市场人气；
传闻工行、国航等国企大盘股可能续中行特事特办发
行A 股，以及三一重工等最先股改的公司部分限制
流通股将陆续取消限制，部分投资者短期内表现了较
强的对资金面的担忧；香港等外围股市的大跌进一步
打击了市场人气。
从最近的盘面上看，有色股经过连续多日的大幅杀
跌，有高业绩增长的有力支撑，虽国际期货出现大跌，
但有色A 股已未再出现大面积的跌停，表明做空的
联动性已逐步弱化。中国石化(行情,论坛)、联通、长电、招行、
宝钢等大市值个股已跌到重要均线处并大多表现出
了一定的支撑。本轮行情主流板块之一的地产股经过
两个多月的休整，有较强的止跌回稳迹象。资金面上，
广发、易方达、银华等最近发的新基金规模都在100
亿以上，未来几周处于建仓期。因而，市场经过前几
天的大幅杀跌，动能有所衰减，预计未来几周继续大
幅下跌的可能性较小，盘整、反抽的可能性较大。
食品饮料、酿酒等消费品板块可长期关注。消费升级
板块中，汽车、旅游等板块也可重点关注，受累于油
价的航空板块也可适当关注。
板块上，投资者可重点关注私有化、集团上市板块，
主要是中石化、中国铝业旗下未股改子公司，上汽、
沪机?⑻旖蚋邸⒀翁锔邸⒒瘸堑雀劭凇⒌夭⒏?/p>
铁集团上市可能性较大的公司可重点关注。
近半年来，股改为投资者带来了良好的赚钱效应，随
着股改的深入，未股改个股逐步成为稀缺品种，投资
者可重点关注未股改的业绩良好、股权纠纷较少或者
预期重组的公司。
围绕全流通的新股炒作将走向高潮，可重点关注持有
首发公司的限制流通股的上市公司、与首发公司的同
板块的公司，近期可重点关注中小企业板。 (卢贤义)
2、债券市场
央行前日定向增发1 年期央票1000 亿，收益率依然
如前期2.11 不变，在货币市场利率依然上涨较多的
情况下，该利率水平具有明显的惩罚意义，不具有利
率基准的因素。
央行今日将发行150 亿元3 个月期央票，较上周减
少近7 成，预计收益率将继续走高。
备受关注的1 年期国债招标结果出炉，收益率水平为
1.924％，具有利率基准的作用，该利率水平较上一
期有较大提高。改期国债认购倍率1.81 倍，吸引了
部分资金的积极参与。
上海证交所国债指数周三微幅收红.财政部上午招标
发行的一年期跨市场国债中标票面利率略低于预期,
这给总体偏空的市况带来了些许的提振.不过现券整
体交投仍十分低迷,买盘也多集中于短期品种.
中国银行(行情,论坛)间债市现券周三成交稍降.交易员表示,中国
人民银行定向发行央行票据的消息,令现券普遍受压,
加上近期资金纷纷转战新股IPO(首次公开发行),货
币市场基金面临了很大的赎回压力,导致场内短期券
的抛盘汹涌,跌势惨重. 国家开发银行五年期浮息券
050207 成交居首,收于101.35 元,加权收益率为
2.2238%,成交38.57 亿元. (林向涛)
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招商研究
昨日研究报告
报告名称 投资评级 研究员
1、航空股近日走势分析 中性 郭东谋
2、化学药&医药商业2006 年下半年投资策略报告——盈利模式升级将提升
估值水平
中性 周锐
3、2006 年5 月宏观数据点评－－顺差扩大物价上行，紧缩势在必行 薛华
4、每周权证市场观察(6.5-6.9) 季伟
研究报告摘要
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附：招商证券公司投资评级
类别 级别 定义
强烈推荐 预计未来6 个月内，股价涨幅为20%以上
推荐 预计未来6 个月内，股价涨幅为10-20%之间
中性 预计未来6 个月内，股价变动幅度介于±10%之间
短期评级
回避 ，股价跌幅为10%以上
A 公司长期竞争力高于行业平均水平
B 长期评级 公司长期竞争力与行业平均水平一致
C 公司长期竞争力低于行业平均水平
附：招商证券行业投资评级
类别 级别 定义
推荐 行业基本面向好，预计未来6 个月内，行业指数将跑赢综合指数
评级 中性 行业基本面稳定，预计未来6 个月内，行业指数跟随综合指数
回避 行业基本面向淡，预计未来6 个月内，行业指数将跑输综合指数
重要说明
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