人们发现伯南克似乎还不能完全代替格林斯潘。

　　美联储5月10日宣布，将现行基准利率上调25个基点至5%，同时暗示，可能将暂时停止升息，以评估利率对美国经济将要产生的影响。这是自2004年6月以来，美联储连续第16次以相同幅度加息。但随后发生了一个有趣的事件，现任美联储主席伯南克在一个私人场合透露了容易引起反应的看法，而这个看法被著名的电视女主持人巴蒂罗姆发表出来，导致了金融市场的反应。最后伯南克在国会的听证会上承认他在这次事件中判断错误，声明以后他只会透过正常和正式的渠道跟公众和市场沟通。由于这一插曲，使得人们发现伯南克似乎还不能完全代替格林斯潘。

　　虽然目前对美联储是否进一步的升息还存在一定的不确定性，但此轮持续了近两年的加息周期总会要终结。随着美元加息周期即将结束，人们需要考虑可能对人民币汇率以及中国经济将会产生的影响。

　　在上述事件发生以前，国际货币基金组织（IMF）4月19日公布了2006年春季的《世界经济展望》，如果与2005年9月份所公布的2005年秋季《世界经济展望》相比较，国际货币基金组织对2005年和2006年的世界经济增长速度的估计和预测都做了大幅度的调整。而且特别指出，以上调整的三分之二是由于对中国，俄罗斯和印度增长预测的调整。

　　根据该报告，美国经济未来最大的不确定性来自住房市场的发展。该报告认为美国住房市场价格上升已经达到顶点，由于存在财富效应等效应产生的渠道，住房市场价格上升幅度的明显减少，将实质性地影响美国经济的增长和就业。他们的估计是，如果房屋市场价格的上涨幅度减少5个百分点，可能在一年时间之后导致经济增长减少1个百分点。

　　如果这一分析能够成立，则美国经济的进一步问题将是保持经济增长的问题，但同时也要面对财政赤字和经常账户赤字的双赤字共存问题。从这个背景再继续推演，美国在人民币汇率问题上继续施加要人民币升值的压力就是必然的。当然从中国的角度看问题，目前中国人看待人民币升值问题的态度也和2005年7月21日之前不一样了。总体上看，即便美国始终保持目前这样对人民币升值的压力，只要人民币不在短期内采取浮动汇率制度，同时以目前的节奏在波动的幅度中小幅度升值对实体经济的不利影响也是有限的。中国的企业和政府机构正在这一过程中逐步学会一些汇率风险管理的技能。

　　美元目前并未显示强势美元的发展趋势，今后一定时期内也未必能够出现强势美元，因此其他货币对美元的升值也相当于对人民币的升值，这对中国的出口还是有利的，因此2006年上半年的贸易顺差继续呈现强劲的增长趋势，在2005年1000亿美元的基础上还可能有一定幅度的增长，这将有利于中国经济继续维持较高速度的增长。

　　国际货币基金组织对发达国家房价问题的分析对中国也有参考意义。目前房价过高并不是中国一国的现象，而是包括美国在内的许多国家的现象。在那些国家房价高涨对消费具有财富效应，在中国也可能有类似的效应。因此在房屋价格下降的时候也可能有反方向的财富作用，可能导致消费的减少和经济增长减缓，当然会存在一定的时滞。这是在目前正在逐步展开对高房价进行大力治理的时候需要预先考虑到的问题。

　　目前对高房价问题的治理在一定程度上具有调节收入分配和财富分配不公平的功能，这是十分必要的，但也要考虑到可能产生对经济的紧缩作用。因此在宏观经济分析和政策制订的时候一定要将宏观经济的问题与房地产市场的高价格，以至可能存在的泡沫现象区别开来。科学地分析宏观数据是判断宏观经济的关键。目前价格处于比较稳定的态势，如果观察过去几个月的价格变化，可以看出，价格一直处于比较稳定的状态。基于目前的信息和宏观经济政策，在今年内应该不会有太大的价格上升压力，未来居民消费价格总水平的走势会以4月份的年同比增长率为中心呈现小幅度的波动。1～4月份累计，居民消费价格总水平比去年同期上涨1.2%。全年的累计居民消费价格总水平也应该仅仅略高于前4个月的累计水平。因此在实体经济部分并不存在经济过热的现象，不需要针对实体经济的宏观调控，而目前对高房价所采取的措施应该严格地局限在房地产部门，而提高利率和汇率升值一类的货币政策工具目前并不需要，更不应该以治理房地产过热为理由提高利率和升值汇率。

(责任编辑：丁潇)