自从央行出人意料地于4月28日宣布贷款加息0.27%后,作为检验加息效果的第一个月,5月份的新增贷款数据尤为引人注目。

    日前,央行公布了5月份金融运行数据：5月末,人民币贷款余额21.16万亿元,同比增长16%,当月新增人民币各项贷款2094亿元,同比多增1005亿元。

    “这样看来,信贷增长过快的势头并没有明显改善。”一位股份制银行分行级负责人说。他认为,提高了贷款基准利率后,央行下一步相应的调控将包括是否出台紧缩政策,还可能会观察此后3个月的贷款等相关数据再行决定,“6月份的相关数据尤其重要。”

    该人士以及记者采访的其他专家均表示,紧缩政策不会马上出台,但高速增长的贷款中潜在的风险不容忽视。

    四大行贷款增幅显著

    四大行一直是新增贷款中的主力军。

    从国内媒体最近公布的一份数据来看,这种情况仍然存在：5月份,建设银行、工商银行、中国银行(行情,论坛)、农业银行新增贷款分别为304亿元、166亿元、172亿元、430亿元,合计新增贷款1072亿元。四大行新增的贷款量占了5月份新增贷款量的半壁江山,相当于去年5月份全月新增贷款量。

    今年一季度的数据显示,在新增的 1.26万亿贷款中,四大行的新增贷款量也占了50%。由此可见,与一季度相比,四大行在5月份新增贷款中的占有率并没有出现明显下降。

    “这反映了四大行放贷的动力依然没有被削减。” 上述那位分行级负责人说。

    其中,建设银行的新增贷款总量在四大行中更是遥遥领先。截至今年第一季度,建行人民币各项贷款余额为25885.53亿元,增量为2462.16亿元,远高于1600多亿元的农行和1000多亿元的工行。

    对此,银河证券一位高级经济学家认为,主要原因在于建行从资本市场筹集了大量资金,不运用出去的话将会面临着每股收益率下降的窘境；另一方面,建行有足够的贷款投放能力,因为其资本金约束暂时不存在,而且存款增长很快。

    尽管近几年来,四大银行的不良贷款余额和不良贷款率持续保持着“双降”的趋势,但其中潜在风险还是令人有些担忧。从银监会公布的数据来看：2006年一季度末,国有商业银行不良贷款余额1.06亿元,不良贷款率9.8%,股份制商业银行不良贷款余额 1480.2亿元,不良贷款率3.9%。

    一位银行信贷人员指出,我国在考察不良贷款情况时,统计指标向来较为保守,只计核算准确已发生的不良贷款,对于新增贷款中未来不良贷款产生的可能性缺少必要的评估指标,因此考核银行的不良贷款拨备覆盖率(准备金/不良贷款余额)很重要。

    四大行除不良贷款率仍高于股份制商业银行外,其不良贷款拨备覆盖率也仍低于国际标准。2005年6月30日,赴港上市前的建行不良贷款拨备覆盖率仅为63.5%,与银监会当初要求的80%尚有不小的差距。以在国内上市的招商银行和民生银行为例,在信贷资产质量优于建行的情况下,同期不良贷款拨备覆盖率分别达到了105.95%和106.25%。

    不良贷款拨备的不足,使四大行业绩含金量不如招行和民生这些股份制银行。曾有人为中国银行(行情,论坛)算了一笔账,按银监会不久前出台的一项政策,如果大型银行的拨备覆盖率在5年内能够达到100%,那么就需要中行每年增加70亿元的拨备。

    “已经完成股份制改造国有银行,资本充足率较高,如果没有违反贷款的相关规定,监管部门并没有理由去约束他们。” 那位银行信贷人员说。

    贷款结构有待优化

    “信贷快不快要看具体情况而定,更关键的是要知道快在哪里。我认为固定资产投资、基础设施建设等这方面的信贷就很快。反之,消费方面的信贷就不快。”同济大学经济研究所副所长、经管学院金融系教授、博导吴光伟说。

    央行于6月13日召集政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、部分城市商业银行及人民银行分支机构开了一个“窗口指导”会议,其中一条就是要落实国家宏观调控政策及产业政策的要求,优化贷款结构,合理控制中长期贷款比例。既要严格控制对过度投资行业的贷款,又要加强对经济薄弱环节的信贷支持。在4月27日的窗口会议上,央行副行长吴晓灵也要求各家银行注意“贷款集中度问题”。另外,“对中小企业、消费贷款、农业等也要加大支持力度”以分散风险。这说明,对于高速增长的贷款下阶段的调控,监管层的态度还是“有保有压。”

    至于下阶段需要限制哪个行业的贷款,接受记者的采访的银行人士均异口同声回答是“房地产”。

    中国社会科学院经济研究所研究员张曙光曾撰文指出,大专院校的投资热也是构成房地产投资热的一个重要因素。他指出,在地方政府的支持下,大学扩大招生、合并升级,以及建设大学城、开发新校区等,“各个院校都在大兴土木,向银行贷款搞建设,一借就是数亿、十数亿甚至数十亿,不少重点中小学也贷款数千万乃至数亿元。”通常这样的贷款是由政府教育部门或财政部门担保的,其风险点在于：“很多大学的贷款专案中,学校的收费只够付息,根本无能力还本。若不能收回贷款本金,地方政府也不会用自己的收入还钱。”张曙光说。

    除房地产业外,包括钢铁、水泥在内的11个产能过剩行业的信贷风险也值得警惕。4月底加息后,金融机构一年期贷款利率由现行的5.58%提高到5.85%。而大部分过剩行业的利润率普遍达不到1年期贷款的利率水平。一份银行的研究报告显示,在11个产能过剩行业中,2005年只有煤炭、铝冶炼和电力生产3个行业的销售利润率超过5.85%,其余8个行业,包括钢铁、焦炭、电石、铁合金、水泥、汽车、电解铝、化纤等,全部低于5.85％,其中化纤和铁合金的销售利润率分别只有1.94％和1.07％。

    “合理进行贷款在各个行业中的分配应该引起每个银行的重视,因为每个行业都有自己的发展周期。”一位大学金融教授说。

    强紧缩政策暂不出台

    香港亨达国际控股有限公司研究部联席董事黎伟成预测,中央在扭紧信贷阀门之后,一些采矿业和产能过剩的制造业公司将受到较大影响；而对房地产公司的影响方面,他认为要看具体情况,“一些豪华型的房地产项目肯定会受到限制,但解决居民住房的项目还是会受到支持。”

    说到未来宏观调控的方向,他认为,央行再调高利率的可能性并不大,今年最多会再调高一次利率。

    不少专家学者认为,“均衡”是下一阶段信贷市场的主基调,特别强烈的紧缩政策暂时可能不会出台。经济学家张卓元认为,国家将采取的宏观调控政策,原则上将保持经济政策的平稳性和连续性,不会大起大落。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松近日也表示,今年的宏观调控政策会比较平缓,调控力度不会剧烈。

    广东科德证券分析师王泽辉认为,目前最大的问题在于市场货币流动性过于充足,因此央行有可能采取提高存款准备金率和加强公开市场操作力度等措施。

    不过,这些措施旨在缓和银行信贷的增长势头,很难使其显著减速。吴光伟则建议,应该迅速发展资本市场,在拉升指数的同时快速发行新股,使G股流通,通过资本市场的吸引力吸收过多的流动性；另外,允许境内老百姓投资香港市场,允许他们持有我国境外上市的银行股票,也是一个很好的资疏导渠道。