随着我国居民可支配收入提高食品饮料的支出绝对量将呈现持续的上升趋势，恩格尔系数下降显示消费者对食品等日常消费品价格敏感度下降，预计未来几年对于加工食品的需求持续上升。

食品饮料行业收入、利润保持快速增长。

乳制品、白酒、啤酒、葡萄酒03、04、05年3年的平均增长率分别为30.45%、16.43%、14.49%和24.27%，增长速度均远高于居民可支配收入3年增长的平均水平10.86%。2006年1季度增长分别同比增长30.40%、22.01%、24.47%和28.1%，白酒、啤酒加速增长趋势明显。

从食品行业上市公司的04、05年年报分析看，行业的主营业务收入、主营业务利润等保持了比较快的增长，其中白酒企业增长最为明显，从资产收益率和销售毛利率看，也以白酒行业最高。一个比较明显的特点是资产负债率普遍不高，所以相对于有大量负债和固定资产的工业行业看，食品行业公司的业绩波动相对要小得多，表示食品行业风险相对也较??/p>

在震荡市道中，投资者对防御性板块的关注度在明显提升，相关个股或许能够成为回避系统性风险的避风港。

随着股改的进一步推行，全流通时代逐步走入人们的视野，新的《上市公司收购管理办法》出台，使得收购和重组的机会也正在来临。尤其是在食品饮料行业，市场分散，竞争激烈，收购企业成为公司控制成本或者占领市场的积极手段，我们积极关注上市公司收购兼并所产生的投资机会。

食品饮料行业随着信息快速发展，以及人们消费水平提高，消费者对品牌的认知程度增强，这将有利于有能力的品牌企业在行业中进行整合，增强行业的集中度，做大做强企业，不仅控制成本，而且扩张市??/p>

事实上，面对外资零售业对中国市场的抢摊，上海市政府早就有意整合市内的食品行业资源。2003年，上海市就已开始筹划围绕烟糖酒集团进行的食品行业国资重组，但由于种种原因拖延至今。中国轻工业联合会会长陈士能还在2004年成立光明食品集团时强调了食品行业发展对市场，对农业和就业，对整个国民经济发展举足轻重的作用和意义，提出发展食品工业是国民经济结构调整的一个战略重点，预计后市上海本地食品大鳄大整合的具体措施将陆续出台。

周三因特殊原因临时停牌的光明乳业(行情,论坛)（600597）、G梅林(行情,论坛)（600073）、G食品(行情,论坛)（600616）、G都市(行情,论坛)（600837）、G海博(行情,论坛)（600708）等五公司终于传出正式公告：在上海市委市政府和国资委的牵头下，包括上海市糖烟酒集团有限公司、农工商超市（集团）有限公司、光明乳业和梅林正广和等在内的上海食品行业大鳄的整合重组已经最后确定，具体整合方案将在近期公布，由此可以看出本周二包括G梅林等上海本地食品股的大涨，其原因是受重组消息刺激，有先知先觉的资金介入，其中的题材热度仍未被充分挖掘。

此次沪市本地股整合食品行业，更多地可能是采取一种以产业延伸、整合上下游、降低运营成本为核心的整合模式。

涉及的相关公司各有特点：G食品2005年黄酒增长迅速，净利润超过1亿元，目前国内黄酒年消费量不足70万吨，未来很可能将取代啤酒成为世界上饮用量最大的酒种；光明乳业以低温消毒的巴士奶、酸奶为主，与高温消毒的UHT奶为主的伊利、蒙牛相比，全国市场占有率远远落后，去年净利润下降了33.6％，内忧外患，压力重重，光明乳业如何打好乳品战，迫在眉睫；G梅林拥有外资概念，达能亚洲公司拥有正广和饮用水有限公司50%的股权，公司与三得利也有合作；G食品的食品销售（零售和批发）网络和渠道，国内领先，持有G都市67.36％的农工商集团拥有大型超市和商场，是不可多得的资源。如果四家公司统一合并，必然能发挥强强联合的优势，给相关企业搭建良好的发展平台。

从资金结构来看，G食品、光明乳业等股价走势的资金推动力主要来源于基金等机构投资者，尤其是G食品已成为新老基金的重仓股，所以，其股价走势更取决于机构资金的搏弈。而G梅林、G都市历来是私募资金的青睐对象，因此，其股价走势将更为活跃，更能够发挥整合预期这一题材所带来的做多动力。

我们认为，在股权分置改革逐步进入尾声的时候，围绕企业价值重估和不同企业之间的兼并重组将成为后市行情的重要主线，由此在目前的市场已经显露出端倪，但操作价值却未被资金充分挖掘的题材值得我们重点关注。如本次上海食品行业巨鳄大整合的消息，在后市外来资金陆续进场的前提下，该题材的价值有望被充分挖掘，而带来相关个股的暴利机会。

同时，基于同地域概念炒做的联动效应，投资者对其他的上海本地重组股如海鸟发展(行情,论坛)、G兰生(行情,论坛)等也可多加关注。而上海本地股和深圳本地股有较好的联动效应，上海本地相关行业的大重组，也将激发市场对深圳本地股相关行业重组的想象，投资者对深圳本地孕育重组题材的公司仍可多加关注。

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