香港恒生指数上周震幅剧烈，上周五收于１５８４３点，全周累积升２１５点，但从目前全球经济环境以及香港自身的经济环境分析，短期难以走入上升通道。

　　地产股步履艰难

　　从本轮恒生指数调整的幅度看，地产股的调整力度远远强于其他行业的个股，特别是中资地产股的调整幅度。而目前香港房地产市场的隐忧已经出现，前期香港股市及IPO十分活跃，但是楼市自去年年中以来无所作为，二手楼成交不甚景气，一手楼成交几乎消失。

　　虽然恒生指数屡创新高，但楼市对好消息无动于衷，这无疑表明香港房地产周期性的高点已经出现，地产股将在未来一两年步履艰难，这也将在一定程度上抑制恒指的上涨。

　　H股指数依旧调整

　　H股指数上周五的大幅上涨多少为其近期的颓势挽回了点面子，但收市后的中国人民银行发布消息，将各商业银行存款准备金率提高0.5%，使得银行存款准备金率达到8%，这将在本周给予H股指数当头一棒。

　　银行存款准备金率的提升可以看作是仅次于加息的宏观调控，这是在人民银行公布提高银行贷款利率不到一个月的时间里作出的决策，表明中央已经完全认识到了当前经济的过热，并着手进一步加强宏观调控。

　　从2004年那轮宏观调控对市场影响情况看，短期对市场产生了较大负面效应，当时H股指数跌破了4000点的平台，众多原材料个股出现破位下行的态势，当时市场出现了短期的恐慌。

　　从目前情况看，虽然本轮H股指数的调整幅度已经较大，而且部分个股的短期跌幅已经较深，但央行的再度出手依旧会对H股产生负面影响，可能使短期H股指数的强劲反弹得到缓解，在6000点区域内维持震荡格局。

　　银行股值得关注

　　在市场将出现这种震荡格局的情况下，笔者认为银行股值得关注。

　　从基本面的情况看，宏观调控对此类银行企业的影响是有好有坏。

　　好的一方面是在宏观调控的背景下，银行会严审投资项目，保证贷款的质量；坏的一方面是宏观调控难免不导致部分企业贷款出现资金问题，这样可能会给银行带来坏账，但这在另一方面也有利于银行企业的正常运行。

　　在此情况下，随着国内经济持续稳定发展，金融企业无疑是其中最大获利者，这将在一定程度上继续支撑银行股。

(责任编辑：悲风)