经国务院批准，中国人民银行决定从2006年7月5日起，提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。现执行7.5%存款准备金率的国有商业银行、股份制商业银行等金融机构，将执行8%的存款准备金率；城市信用社和现执行差别存款准备金率的金融机构存款准备金率从目前水平同步上调0.5个百分点。

农村信用社（含农村合作银行）的存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。

　　如何看待这次存款准备金率上调对股市的影响？笔者以为，就存款准备金率上调这件事情的本身来说，它对股市的负面影响应该是相对有限的，应小于不久前的上调贷款利率对股市的负面影响。毕竟存款准备金所指的是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，而存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。可见提高存款准备金率，只是将金融机构存放在中央银行的存款提高了，提高存款准备金率0.5个百分点大约将多冻结1500亿元的资金。但这对于贷款的上市公司来说，并没有带来直接成本的增加。而且，从银行方面来说，在目前银行资金相对充裕的情况下，多冻结1500亿元的资金并不会影响银行贷款的正常发放。因为现在的问题是银行拿着资金往往不敢对外发放，所以，提高存款准备金率，对于上市公司正常的贷款需求，影响较为有限。更何况金融机构的存款准备金除了法定的存款准备金以外，还有相当规模的超额准备金，因此，银行方面如果真的认为提高存款准备金影响到正常贷款发放，那么，银行方面完全可以将此前的超额存款准备金转为法定存款准备金，以抵消存款准备金率上调所带来的负面影响。而从银行资金入市炒作的角度来看，目前银行资金本身是不可以直接入市炒股的，所以提高存款准备金率对股市资金的来源并无直接的影响。虽然在实际过程中，有一部分银行资金会通过其他渠道违规进入股市，但由于此前从今年4月28日起上调了金融机构贷款基准利率，因此，这部分资金如果要撤出股市的话，也应该早就有所动作、有所准备了，而等到提高存款准备金率政策出来，再考虑从股市撤出的这部分资金数目应该是非常有限了。所以对于这部分进入股市的资金来说，其真正的影响在于此前金融机构贷款基准利率的上调，而并非是这次提高存款准备金率政策的出台。

　　但尽管如此，我们并不能因此而轻看这次存款准备金率上调对股市的影响。毕竟存款准备金率上调政策的出台不是一个孤立事件，而是与相应的政策背景及市场环境相对应的。也正因如此，对于存款准备金率上调对于股市的不利影响，我们宁可看重一些，并因此做好充分的思想准备，也不能过于麻痹大意，盲目轻敌，进而招致不必要的投资损失。

　　首先，存款准备金率上调政策的出台是与宏观调控的大环境密切联系的。从4月28日起，央行上调了金融机构贷款基准利率。而如今两个月的时间不到，央行又再次地动用资金杠杆，上调存款准备金率，此举所透露出来的银根紧缩的信号是非常明显的。特别是这次存款准备金率的上调，事先似乎并无任何征兆。因此，这也反映出了政府部门进行宏观调控的决心。也正因如此，在这一政策出台后搜狐财经(相关:理财 证券)进行的相关调查中，截止今天早上6时正，有65.87%的接受调查者认为，央行此次上调存款准备金的幅度不够，有84.86%的接受调查者认为，央行上调存款准备金后还有必要推出其他配套政策调节经济，而且有61.54%的接受调查者认为，央行上调存款准备金后还会继续加息。可见，在这些接受调查者看来，存款准备金率上调只是宏观调控中的一个小小的举措，还应有包括加息在内的其他宏观调控措施的出台。而正是由于这种预期的存在，所以我们并不能轻视存款准备金率上调对股市的影响。

　　其次，我们应结合当前的市场情况来看待存款准备金率上调对股市的影响。经过了6月7日的股指暴跌之后，投资者仿佛都经历了一次死亡的历程。不仅一些投资者因此而损失惨重，更重要的是投资者的信心受到了严重的打击。特别是管理层的政策性“变脸”，更让投资者对管理层的诚信表示怀疑。也正因如此，投资者参与行情的热情大大下降，特别是在新股申购的大闸开启之后，投资者对二级市场基本上采取了一种观望的态度。以至二级市场的成交量在最近一个时期始终都不能放大，象上周五，股指大涨40点，但两市的成交仍然只停留在300亿元的水平，这让投资者对后市很难持续看好。而在这种背景下，存款准备金率上调的政策又突然出台，给了投资者一个措手不及。因此，这一政策的出台即便不对当前的行情带来太大的冲击，但也会影响行情反弹的高度，延长股指调整的时间。

　　此外，存款准备金率上调对股市的影响还要结合6月19日股市里的一些大事来看。6月19日注定是股市历史上不平凡的一天。一是首只全流通新股中工国际正式上市流通，此举拉开了全流通新股上市的序幕，大量的全流通新股将会源源不断地涌来。二是G三一的限售股中不超过5%的部分，从6月19日起正式进入可流通状态，这也拉开了原非流通股上市流通的序幕，从此，中国股市将迎来大量低成本的原非流通股的上市流通。因此，存款准备金率上调对股市的影响，就短期而言，还需要结合这两件大事来一并考虑。如果市场能欣然接受这两件事情的到来，则存款准备金率上调对股市的短期影响也将有限。否则这存款准备金率的上调就会成为拱猪游戏里的“变压器”，放大这两件事情对股市的负面影响。

(责任编辑：陈晓芬)