[第一财经(相关:理财 证券)日报] [那复祺]

　　上周五，中国人民银行又采取了一项针对货币流动性过剩的措施。由于时差关系，这一举动对中国市场的影响显得相对滞后，而当时美国和欧洲市场却尚未收市。事实上，中国央行的这一举动几乎影响了全球主要的金融市场。

　　目前全球市场最担忧的就是货币流动性的紧缩。因为这种紧缩会降低全球经济的增长速度，对证券及期货市场来说都不是好事。

　　与此同时，中国经济的增长速度也被认为是这一变动过程中一个非常重要的因素，任何一点微小的政策变化就足以影响全球金融市场。本周，我估计这种情况还将在市场上继续出现。

　　对于中国而言，市场关心的主要问题是这项政策对房地产和证券市场将产生何种影响。

　　美联储主席伯南克最近发表的一番含糊、令人困惑的言论在相当程度上导致了日前全球金融市场的大幅波动。

　　中国央行的意图非常清晰，那就是逐步、谨慎地采取一系列紧缩性的货币政策。与此相反，美联储主席伯南克传递的消息则非常令人困惑。

　　有时伯南克明显地表现出对通胀的关注；而另一些时候，他又认为目前的通胀水平还称不上是一个严重的问题，就如他上周所发表的言论。

　　由于伯南克的这番话，上周五全球金融市场以良好的气氛开盘，采掘、原材料和石油类公司的股票在当天交易开始后不久就大幅上涨，市场对全球经济增长减速的担忧在伯南克的最新讲话后也开始逐渐减弱。伯南克和其他美联储官员都指出，目前美国的通胀率仍处在一个合理的范围内。而市场认为，这将是期货和股票价格将上升的某种信号。

　　随后，中国央行就宣布了新的货币紧缩措施。

　　全球股票市场随即下滑，金价、铜价以及油价也都相应下跌。而在纽约本周最后一天交易收盘时，期货价格则有一定程度的回升，同时大部分市场也都小幅上涨。铜价和金价上涨了约2%，油价则小幅上涨0.5%。

　　和美联储含糊不清的态度相比，中国央行传递的信息则清晰许多。

　　最新的工业产量、固定投资以及贸易顺差数据显示，中国经济的增长速度加快的主要原因是本国货币流动性的过剩和美国经济的快速增长。

　　为此，上周有关监管部门颁布了两项措施。

　　首先，他们要求地方有关部门加强对新项目开发的控制。新项目开工之前，当地政府要确保项目符合土地使用制度、产业发展政策及环保要求。倘若项目不能满足这些要求，他们必须立即停工。

　　第二项措施则就是现在广为人知的提高法定存款准备金率。

　　中国央行将金融机构的存款准备金率提高了0.5%。这就是说如果一家国有大银行从存款者那儿吸收100元存款，现在它只能借出92元，数目较以前减少了。而其中的差额必须保存在央行作为准备金。这就意味着，现在大约1450亿元不能贷给客户。这笔数目虽然并不算大，但仍旧会产生一定影响。

　　我认为中国央行这种逐步、谨慎的紧缩性货币政策是正确的。我同时也认为，这种政策对证券市场的影响有限（虽然今天的股市可能会受到一点影响）。尽管当前全球股市均有所下挫，但中国股市近期的走势总体而言还是乐观的。

　　另一方面，房地产市场所面临的形势则更为严峻。因为和股市相比，借贷环境与房地产市场的关系更为密切。

(责任编辑：刘雪峰)