股市三人行

　　主持人:本报记者贾肖明

　　本期嘉宾:

　　东莞证券李大霄

　　万联证券尤晓光

　　广州证券袁季

　　本周多空指数

　　尤晓光:★★★☆☆

　　袁季:★★★☆☆

　　李大霄:★★★★★

　　上调存款准备金率并非针对股市

　　主持人:上周五，央行出台政策将存款准备金率上调，这对股市是否会造成大的冲击？

　　东莞证券李大霄:央行日前公布的数据显示，1至5月全部金融机构累计新增人民币贷款已高达17834亿元，不到半年就已经用完了全年指标2.5万亿元的70％以上，相应的调控措施就不可避免。

　　而这次采取上调存款类金融机构存款准备金率，非常明显是针对贷款增长较快的问题而不是针对股票市场，这是一个基本判断。我们对股票市场的资金来源的作一下分析，股市“红五月”吸引了大量的散户入市。由于股市分流了一部分居民储蓄存款，导致5月份居民储蓄的增加额仅为122亿元，比去年同期少增638亿元，创出2001年8月份以来最小的月增加额。这说明居民储蓄存款是近期股市最主要的来源之一。与加息不同的是，上调存款准备金率对居民储蓄存款流向不会产生直接影响。到今年5月底，居民储蓄余额已经达到15.4万亿元，相对现在A股的1.5万亿的流通市值，仍然有很大的空间。

　　和加息不同的是，提高准备金率并不会直接增加企业贷款的利息成本，对优质企业而言，并非利空。目前短期内加息的压力已经得到释放，这对股市也是利好。

　　资金面趋紧对股市有一定冲击

　　主持人:在资金面已经趋紧的情况下，全面紧缩政策对资金流向有何影响？

　　万联证券尤晓光:在央行公布的5月份金融运行数据中，最值得关注的依然是信贷增速过快问题，5月份中长期贷款有明显的反弹迹象，表明货币信贷过热仍然存在。之前央行发行1000亿商业票据首先打击了债券市场，加上新股大量发行，资金面趋紧，对股市也产生不利影响，这是近期市场调整的原因之一。

　　可以确定的是，流动性紧缩是全球面临的共同问题，加息周期正在进行。中国利率调整相对滞后，人民币升值又导致大量外资流入炒高房地产价格，几大银行恰逢上市融到巨额资本，急于扩大投资给投资者回报，流动性过剩非常严重。但当前的调控举措更多是针对房地产过热，不排除有投机资金迫于压力转向股市。因此，提高准备金率对股市的综合作用还有待观察。

　　下周前半段看好个股:

　　600855G长峰:强庄，军工概念，生产数控机床核心部件，短线参与反弹。

　　002046轴研科技:我国特种轴承和精密机床轴承的高端市场垄断者，拥有强大的技术能力，2006年、2007年进入高速增长期，可中线持有。

　　两市反弹空间有限

　　主持人:大盘上周在调整行情中周五突然放出长阳，调整是否已经结束了？

　　广州证券袁季:至于促成反弹的原因，我认为主要来自于三个方面:首先是市场自身的要求，在快速杀跌之后跌势收敛，显示下跌动力释放较快，在临近千五附近“多杀多”的行为暂告一段落，反弹已具备一定条件；经历一段时间的猛烈下跌之后，周边股市和期货市场不约而同迎来了颇有力度的反弹，这也产生了较为积极的作用。

　　我还是坚持原来的观点，即在1500点至1700点之间的区间振荡会维持一段时间，这是稍微大点的框架，具体到近期，预计反弹还能延续，但对上涨的空间持谨慎态度。不少投资者认为缺乏成交量的反弹随时可能夭折，其实倒未必如此，成交量未能达到较高水平固然说明外围进场的资金并不踊跃，但从另一方面来看，场内抛售的意愿也不强，毕竟真正的密集成交区域在千六之上。如果要找个相对简单的参照指标，投资者不妨将20日均线作为参照，弱市反弹将难以触及该均线，或是短时间穿越后很快跌破，一旦如此，则应相信市场所给出的信号，加快离场速度。我认为六月中下旬的反弹行情应该视为收缩战线的机会，首先是降低过重的持仓比例，其次是将资产向抗风险能力较强的品种集中，如工程机械行业中的G振华、G柳工等均可积极关注。

(责任编辑：魏喆)