悦达投资(600805)盐城拖拉机厂是国内大中型拖拉机生产企业的龙头之一,有30多年生产中小型拖拉机的经验。公司2005年拖拉机在国内市场的份额是15%,与2004年相比下降3个百分点,主要由于2005年一拖、福田重工的生产规模扩张迅速。

2006年前4个月拖拉机累计产量1.3万台,同比增长30%以上,销量同比增长20%,2006年预计产销达到3万台。

　　盐城拖拉机厂有多年生产中小型拖拉机的历史,在新产品研发方面具有较强的实力。公司生产的黄海牌拖拉机的产品质量和品牌均被市场广泛认同。

　　公司同时生产联合收割机、旋耕机、三铧犁、圆盘犁、碎木机等拖拉机配套农具,在配套农具和个性化定制上具有优势。我国拖拉机生产基本上是整机出厂,自配农具的很少。前几年我国拖拉机的增长很大部分源于农村对运输作业的需求,未来几年拖拉机的田间作业性能将逐渐回归,具有配套农具生产能力的企业,其优势将得以体现。

　　公司产品主要由各地农机公司代理销售,贴近当地市场。同时在全国共有200多个维修服务网点,安插于当地农机代理公司。

　　盐城拖拉机厂生产的黄海牌拖拉机2005年产销2.5万台,其中出口9000台,60%出口美国。出口客户大都是国外的高收入人群,所购买的拖拉机主要用于园艺,人民币升值对公司的拖拉机出口影响不大。公司今年拖拉机出口在去年的基础上还会有所增长。在国内拖拉机市场强劲发展的背景下,公司大型拖拉机销量扩大,使拖拉机销售毛利整体提高,预计今年盐城拖拉机厂对公司利润的贡献将有大幅提升。

　　目前公司的大中型拖拉机产能是3万台,公司的拖拉机扩能技改项目在分阶段进行,2006年8月大马力拖拉机扩能完成,产能将达到4-5万台。第二工厂建成投产后,产能将扩大到8万台,整个扩能计划将在十一五期内完成。我国大中型拖拉机市场前景广阔,扩能项目分步达产后将迅速提升公司拖拉机业务的收入与毛利,盐城拖拉机厂正在积极控制成本与费用,未来几年来自拖拉机业务的利润增长将为公司业绩带来亮点。

　　在汽车业务方面,公司参股25%的东风悦达起亚汽车将驱动公司今年的利润增长。东风悦达起亚2006年前四个月累计生产汽车4.5万台,销售汽车4.3万台,同比分别增长75%和65%。东风悦达起亚汽车目前产能是13万辆,基本能够满足各车型的销售情况。第二工厂的扩能项目正在建设中,2008年扩能项目完成后东风悦达起亚整体产能预计达到43万辆,同时具备25万台发动机的生产能力。

　　东风悦达起亚在2005年6月推出新车型赛拉图是一次具有前瞻性的成功决策,尽管千里马的销量从2005年6月开始走弱,起亚汽车的总销量仍有较快的增长。2006年1月以来,赛拉图和远舰这两款中高价位车型销售增长较快,赛拉图已取代千里马成为东风悦达起亚的主打车型。中高价位车型所占份额增加,将有助于消化北京现代新上市的雅绅特(Accent)———千里马的原型车给公司业绩带来的不利影响。（光大证券郑雄军/证券时报）