日本央行在今年3月曾一度宣布，很快将结束全世界央行和投资者都不可思议的零利率政策。然而，3个月过后，我们却看到日本央行越来越不情愿结束零利率。日本央行金融政策委员会在6月15日的会议上，全体成员一致决定，继续将银行间隔夜拆借利率维持零水平，而且宣布，即使结束零利率也是近零利率。

　　是什么原因导致日本央行这样出尔反尔呢？国际市场有这样的分析：第一，全世界主要国家特别是新兴市场经济体的股票近期大幅度下跌。虽然这次下跌有修正涨幅的意味，但股灾的可能性同样挥之不去。日本央行害怕，一旦出现股灾，全世界的股票市场中有大量前期大玩（日元）携带式交易的投资者撤退，必将殃及日本投资者的信心。在这种情况下，日本央行当然地会推迟市场的升息预期，避免引起股市大幅震荡；第二，目前国际金融市场上的大多数分析师和经济学家都在猜测美元利率上调的周期是否已基本完成，如果美元利率继续上调的空间有限，而日元后来居上地进入加息周期，无疑会使退出美国市场的国际资金流向日本，这当然会加剧日元升值的压力。

　　但是，以上原因并不重要。真正重要的原因是：日本政府正在策划亚元出笼，为了在未来亚元中占据更大的份额，日本人大玩“缓兵之计”，尽量拖延日元升值，预留出巨大的升值空间。而这一招的针对者显然是中国，因为人民币的升值预期巨大，在未来亚元中的话语权也最大。

　　我注意到，最近亚元出台的问题已经悄悄在国际市场升温，特别是在美国副财长亚当斯访问东京后。长期以来，市场一直认为亚元的出笼得不到美国人的支持，原因是美国人恐怕蒸蒸日上的亚洲经济会再借货币一体化的东风，对美元和美国利益构成威胁。所以市场没有人炒作亚元题材，而到下半年，这一巨大题材将在市场上热炒。

　　现在市场上还没有注意到，亚元有了成为市场“新宠”的可能性，原因是美国政府的代表发出了支持亚元的声音。美国财政部负责国际事务的一个副部长在东京举行的世界经济论坛的一次闭门会议上透露，美国认为，过去所谓美国对亚洲货币单位的态度存在“一些混淆”，“我们不把亚洲货币单位视为是美元的一个竞争对手。”亚当斯的这一表态，对未来外汇市场的影响力巨大，因为这意味着华盛顿希望日元走强。

　　面对亚元，面对日元巨大的升值可能性，日本政府怎么想？从现在日本政府的态度看，日本在跟中国较劲。为了紧盯人民币，日元拼命“雪藏”日元巨大的升值空间，或者说，为了在未来的亚元中占据更大的份额，必须预留巨大的升值空间，以跟人民币展开“升值”赛跑。所以故意推迟结束“零利率”政策。

　　未来世界，将迎来货币体系的整合，而这个整合的前提是亚洲货币体系的整合，即必须在经济进步最快的地区——亚洲，形成统一的货币体系，然后组成以美元为中心，以欧元和亚元为两翼的货币体系。必须强调，这个货币体系是容不得“第四极”的，它绝不是世界货币俱乐部，而是经济实力和货币信誉的“准金本位”代表，谁有了这些货币，就等于有了发行基础货币的“金本位”，所以，它必须坚持“宁缺毋滥”和少而精的原则。从这个意义上说，人民币要走向世界，必须先与亚元组合成为世界货币或亚元的“领导者”。对日本而言，它先放出“烟幕弹”的目的就是为了麻痹亚洲国家特别是中国，这就是日本政府的如意算盘，也是日本政府为什么一再推迟结束“零利率”政策的主要原因。（作者为中国农业银行总行营业部高级经济师）

(责任编辑：崔宇)