对于上周中国人民银行出台的提高存款准备金率政策，高盛近日发布的报告认为，这项货币紧缩政策的实施将收效显著，能够有效地减少剩余的流动性和短期内的货币总量。

　　高盛预期，此次央行提高商业银行存款准备金率，结合目前央行已经出台的其他货币紧缩政策，这些措施会在未来的几个月内明显调整货币和信贷增长，金融环境也会很快开始紧缩。

　　存款准备金率是央行规定的金融机构向央行缴纳存款准备金时，所要依照的吸收存款的比例。如果存款准备金率提高，金融机构就要缴纳更多的存款准备金，因此会减少贷款的发放，全社会货币供应量就会相应下降，反之亦然。这一政策被视为是一项强有力的货币政策工具。

　　今年以来我国经济保持了快速稳定的增长，但同时出现了货币信贷增长过快的问题。5月份广义货币供应量M2增速超过19％，前5个月金融机构人民币贷款增加1.78万亿元，同比多增7939亿元。这说明目前我国银行体系增加流动性的因素依然较多，商业银行通过贷款扩张增加盈利的动机较强。

　　为了抑制货币信贷总量的过快增长，央行在上周五晚发布消息，决定从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，现执行7.5%存款准备金率的国有商业银行、股份制商业银行等金融机构，将执行8%的存款准备金率。农村信用社（含农村合作银行）的存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。

　　回顾高盛的中国金融环境指数（FCI），这一指数在年初有所增长，随后稳中有降，显示出今年以来我国金融环境逐渐宽松的趋势，与M2的大幅增加相吻合。特别是5月份的金融环境指数从4月的98.0下降到97.7,是今年以来的第二低点，并且较上月降幅较大，表明5月份中国金融环境持续宽松。高盛分析，5月金融环境宽松程度较大的原因主要是在近期美元走软的同时，人民币对美元名义汇率的下降，导致了实际汇率的下降。同时，由于名义利率和CPI的上升，实际利率也有小幅增加。

(责任编辑：单秀巧)