请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
会议纪要 Page 1
每日报告
国信证券经济研究所 晨会纪要
数据日期：2006-06-20 国信指数A股统一指数 上证综指数深圳成指
收盘指数（点） 1,858.14 1,731.34 1,592.33 4,112.24
涨跌幅度（%） 0.11 0.38 0.38 0.15
成交金额（亿元） 162.64 329.36 206.59 123.67
晨会主题
【宏观和策略】
【行业和公司】
中国联通(600050)与韩国SK 战略联盟及拟发零息转债—维持“推荐”评级：
溢价29%引入外资超市场预期
台湾CCL 厂商预计6 月收入较5 月收入下滑
【重大财经信息】
上海石油交易所今起试运行
铁矿石“中国价格”未现 宝钢接受19%涨幅
中小板或可择机试行T＋0
房价统计和发布有望趋于规范
大同煤业(行情,论坛)周五上市
52 周累积收益率比较
1000
1100
1200
1300
1400
1500
1600
1700
1800
2004-06-16 2004-08-25 2004-11-10 2005-01-20 2005-4-12 2005-6-28
A股统一指数
国信指数
国信优选
资料来源：国信证券经济研究所
国外主要市场指数 06 月20 日
收盘 涨跌幅%
道琼斯 10,974.84 +0.30
S&P500 1,240.12 -0.00
NASDAQ 2,107.06 -0.16
恒生 15,608.97 -1.01
资料来源：国信证券经济研究所
债券与基金 06 月20 日
收盘 涨跌幅%
交易所债券 109.46 0.00
上证基金 1,174.55 -0.61
深圳基金 1,065.93 -0.92
资料来源：国信证券经济研究所
国信行业指数涨幅前五名 06 月20 日
行业指数 收盘 涨幅%
GX 农林牧渔 1,068.82 2.62
GX 造纸印刷 1,067.86 1.99
GX 有色金属 3,474.17 1.53
GX 社会服务 1,131.35 1.35
GX 通信 1,046.67 1.20
资料来源：国信证券经济研究所
国信行业指数跌幅前五名 06 月20 日
行业指数 收盘 涨幅%
GX 石油化工 2,218.87 -0.57
GX 煤炭采掘 2,180.46 -0.37
GX 非金属建材 1,282.13 -0.25
GX 交通运输 1,939.13 -0.06
GX 电子元器件 858.94 0.00
资料来源：国信证券经济研究所
独立性申明：
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，
分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断
并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何
第三方的授意、影响，特此声明。
2006 年06 月21 日/ 星期三
请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
Page 2
中国联通(600050)与韩国SK 战略联盟及拟发零息转债—维持“推荐”评级：溢价29%引入外资超市
场预期
今日，中国联通公布了红筹公司与韩国SK 电讯战略联盟及拟发零息转债的公告。
评论：
转股价8.63 港元，溢价28.8% 红筹公司定向发行10 亿美元可转债，自交易完成1 年后可转股，转股价8.63 港元，溢
价前红筹股收盘价28.8%，折成A 股相当3.34 元。由于属于零息转债，09 年到期后，SK 也不会收到来自联通的利息支
付，故转股的可能性很大。
合作领域广泛:含终端、增值业务、市场营销等 不仅解决联通资金压力，而且对联通全面发展有利。
具有唯一伙伴关系和排他性义务。由于此次换股后SK 仅占红筹股权6.67%，我们认为，唯一性和排他性将为今后进一步
扩大股权合作打下基??/p>
股价安全，资产被低估，维持“推荐”评级 预计A 股06 年EPS0.153 元，动态PE 为16 倍，现价折价红筹股9%。从资产
估值的角度看,与移动红筹公司3.1 倍PB 相比，联通红筹公司1.16 倍PB 则明显低估。低PB 估值上，维持“推荐”评级，目
标价2.9 元（6 个月）/3.3 元（12 个月）。
（通信行业资深分析师：张贞卓）
台湾CCL 厂商预计6 月收入较5 月收入下滑
评论：
由于电子产业库存压力显现，尤其是手机及面板产业，加上近期铜价下滑，昨日：敷铜板厂商联茂预估6 月合并营收将较5
月下滑，无法再创单月历史新高，台耀6 月营收也将持续下滑.由于敷铜板市场上库存较少，而联茂和台耀均为台湾市场上的盈
利能力较强的优势公司，因此它们六月收入下滑在很大程度上反映了下游降低库存的行为。
作为产业链：玻璃布——敷铜板——PCB——终端电子产品，这一链条中较强势的一环，库存调整已经波及到了敷铜板。
而唯有上游玻璃布目前仍然维持强势。由于我们认为CCL 行业的投资在很大程度上取决于供求状况，而目前库存调整的范围在
蔓延，并且尚没有迹象显示调整已经接近尾声，市场需要等待库存调整的结束和行业向上的再次确认。因此，我们维持短期中
性、中期谨慎推荐的投资评级。
（IT 行业首席分析师：肖利娟）
上海石油交易所今起试运行 上海石油交易所（SPEX）将从今日开始模拟试运行，55 家交易商将参加交易。模拟运行期
间，交易所一切工作将按照正式开业的标准进行，以接受交易商的检验。 上海石油交易所总经理陈振平昨日接受本报记者采访时
表示，“SPEX 定位是石油化工产品中远期合同的交易，交易的方式和品种是多样的”。他介绍说，交易方式中包括了即期交易、中
远期现货合同的交易等。即期交易是指大的批发商将产品挂在该交易所的电子商务平台，比如10-15 天以后交货的、无法标准化的
石油化工产品。中远期交易的品种包括容易标准化的目前市场化程度最高的燃料油品种，如180CST 和380CST。
铁矿石“中国价格”未现 宝钢接受19%涨幅 在与三大国际铁矿石巨头“纠缠”了半个多月后，宝钢已与三巨头
之一的澳大利亚必和必拓公司（BHP）达成2006 年度铁矿石价格协议，即粉矿和块矿价格在2005 年基础上上涨19%。而据新华
社消息：宝钢与另外两家巨头澳大利亚力拓集团下属哈默斯利公司和巴西淡水河谷公司（CVRD）也已达成同样的价格协议，价格
信息将分别在21 日和22 日发布。这一结果恰好比2000 年上涨2.5 倍，而中国进口铁矿石数量增加了3 倍，涨价幅度基本客观反
行业和公司
重大财经信息
请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
Page 3
映了中国需求的增长。
中小板或可择机试行T＋0 中工国际(行情,论坛)上市首日被暴炒后，昨日无量跌停。全流通发行的第一股，股价出现如此大的波动，
引发了市场的热烈讨论。不少市场人士认为，新股上市首日出现异常暴炒，将给市场带来不少负面影响。如果适时在中小板引入T
＋0 交易机制，可能将有助于遏制这种对中小流通盘新股的恶性炒作。此前，上证所有关方面也曾提议适时引入T＋0 回转交易。
其相关研究显示，推行日内回转交易，对活跃交易、提高市场流动性有重要意义；日内回转交易制度并未加剧价格波动，也没有助
长市场操纵行为，而且，在允许日内回转交易时，投资者和经纪商风险下降。
房价统计和发布有望趋于规范 国家发改委与国土资源部日前提出了规范城镇基准地价确定及公布的意见，并上
报国务院；待国务院批准后，将下发《城镇基准地价确定及公布办法》。发改委网站昨日刊登《发展改革委按国务院部署
制定政策调控房地产市?芬晃模恼轮兴担嫉丶凼钦芾砗偷骺赝恋厥谐〉幕臼侄危谴俳恋丶祭玫闹?/p>
要杠杆，也是政府制定地价政策的重要依据。推进城市基准地价确定及公布，已被列入2006 年价格工作要点，以推动建
立规范的基准地价确定公布制度和协议出让土地最低价制度。在完善房价信息上，发改委将进一步强化与有关部门的沟通
协调，规范房地产价格统计和发布口径，研究完善指标选取的计算方法，为市场和政府决策提供服务。专家介绍说，基准
地价是政府对城镇各级土地或均质地域及其商业、住宅、工业等土地利用类型分别评估的土地使用权平均价格。确定基准
定价，可以宏观控制地价，确定协议出让土地最低价，对土地利用、流动进行引导，还可作为国家征收土地使用税的依据。
大同煤业周五上市 根据上证所今日公告，作为IPO 重启后第一只在主板、同时也是在上证所公开上市的股票，大同煤业
的22400 万股社会公众股将于6 月23 日起在上证所上市交易。证券简称为“大同煤业”，证券代码为“601001”。大同煤业本次
发行价格为6.76 元。
国信证券投资评级：
类 别 级 别 定 义
推荐 预计6 个月内，股价涨幅为相对大盘20%以上
谨慎推荐 预计6 个月内，股价涨幅为相对大盘10%—20 之间
中性 预计6 个月内，股价变动幅度相对大盘介于±10%之间
股票
投资评级
回避 预计6 个月内，股价跌幅为相对大盘10%以上
推荐 行业股票指数在6 个月内表现优于市场指数10%以上
谨慎推荐 行业股票指数在6 个月内表现优于市场指数5%—10％之间
中性 行业股票指数在6 个月内表现介于市场指数±5%之间
行业
投资评级
回避 行业股票指数在6 个月内表现介于市场指数-5%以上
免责条款：
本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，
并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不
负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或
争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复
制、刊登。
请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 | 
精彩生活 
