周五中行网上申购，两市大盘走出了探底后反弹的走势。上证指数最低下探报收于2582.01点，以1605.71点报收，上涨9.64点。深圳成指报收于4111.69点，上涨41.50点。沪市成交211.20亿元，深市成交119.61亿元。食品饮料板块、通信板块等表现较为活跃。大同煤业(行情,论坛)的上市也吸引了众多投资者的目光，不过由于中工国际(行情,论坛)的连续跌停，投资者炒作新股的热情有所降低。 宏观经济的快速增长、投资者信心的逐渐恢复、上市公司质量的改善以及人民币升值等因素是股市长期走强的动力，市场总体投资成本居高不小等使得短期即使调整空间也较为有限，不过虽然周五市场出现反弹，但一些因素也将制约反弹高度。

首先是货币紧缩政策效应有待消除。央行决定提高存款准备金消息公布后本周市场出现了急跌后的反弹，不过由于货币的收缩有一个时间上的滞后期限，央行提高存款准备金对于股市的实质性影响仍需进一步观察。如果投资增速继续加快，通涨压力再度显现的情景出现，不排除央行采取加息等紧缩手段的可能。而一旦选择加息，则对于上市公司的业绩无疑会产生不利影响。

其次，中报业绩风险将逐渐释放。随着中期业绩披露期的来临，概念性炒作的公司股价有一个价值回归的过程。近期宝钢等我国钢铁企业最终接受了世界三大铁矿石企业精粉矿和块矿价提价19%的要求，这也将增加钢铁行业的成本。原材料价格的提升将压缩下游企业的利润空间，相关上市公司的业绩影响也较为明显。部分概念性炒作的公司股价将有一个理性回归的过程。

此外，资金面依然制约大盘反弹高度。中国银行(行情,论坛)开始网下申购，由于中工国际新股上市高额收益率的示范效应，二级市场资金势必会出现分流。而中国银行上市后，也会对基本面较差的公司产生\"挤出效应\"，股价的结构性调整恐难以避免。G三一(行情,论坛)等四家限售法人股开始解禁，非流通股正式开始流通，非流通股在市场的流通将会增加资金的需求。

最后，市场缺乏持续性的市场热点。近期，军工概念、重组概念、天津板块等的活跃更多地带有概念性炒作的成分，而有色金属等板块近期的反弹并未得到成交量的配合，反弹过程中的板块效应也并不明显。盈利效应的缺乏也难以吸引大资金的参与热情。在近期的反弹过程中成交量始终未能有效放大，前期密集成交区套牢盘的突破尚有待成交量的配合。

综合来看，由于中国银行发行上市等对于资金面的影响仍有较大影响，加上短期上证指数上方面临20日、30日线压力，短期市场仍有出现反复可能。后市大盘的反弹高度仍需观察成交量能否有效放大，如果量能不能持续放大，则反弹高度较为有限。短期投资者可适当关注一些量能放大且短期走势转强的个股走势。如科技板块中的G华电脑(行情,论坛)（600850）等。

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