《窝轮探索》港股过去一周交投气氛明显转为淡静，前周五（２３日）恒指单日急升逾４００点后，上升动力无以为继，上周一（１９日）成交金额急降至只有１６５亿元，创今年新低成交，上周四（２２日）恒指一度反弹逾２００点，惟成交量未见复苏，反映整体港股仍然充斥观望气氛。

根据法兴交易员表示，上周场外期权市场的引伸波幅轻微变化。恒生指数３个月场外期权的引伸波幅下跌０﹒７个波幅点至１８％，国企指数的引伸波幅轻微上升１个波幅点至３２％。至于股份场外期权方面，以３个月计，汇丰（０００５）的引伸波幅下跌０﹒２５个波幅点至１４﹒２５％；和黄（００１３）的引伸波幅维持在１８％；其他股份的引伸波幅亦轻微变化。 港股交投转趋淡静，理论上窝轮成交应同步下降，但成交数据显示，上周一至周四窝轮占大市成交比例介乎２４％至２９％，相比上两周平均２１％，有相当明显的增加。出现以上现象，与投资者增加买卖恒指轮有关，上周恒指相关股证占整体窝轮成交维持约６０％的偏高水平，其中在周四更加增至６３％。投资者不难发现近日经常有恒指轮登上１０大成交榜，以上周四为例，恒指认购证４７６４排名第五，认沽证９０２０排名第九。恒指证成交量显著增加，并不代表投资者对后市方向有一个强烈看法，因为上周整体恒指证街货并无重大变化，换句话说，投资者以即市买卖认指证为主，而不持仓过夜。 在港股经过一轮急跌之后，以往的热门股份，包括上半年最受欢迎的中资金融股，成交量与上升动力已大不如前。至于蓝筹股，在大市低位反覆的情况下，股份表现亦倾向个别发展，投资者或因此而选择以恒指轮炒卖即市波幅，较买卖股份轮更为简单、直接。投资者在即市炒卖恒指轮时，宜选择较中期而贴价的恒指证，以减少受引伸波幅大幅变化的影响。 国企股之一的中石化（０３８６），近期表现逐渐转强，市场对其母公司成功收购俄罗斯第３大石油集团ＴＮＫ－ＢＰ之附属公司Ｕｄｍｕｒｔｎｅｆｔ的消息反应正面，认为这标志着中俄在石油产业上加强合作的开始，并预料集团未来会继续寻觅收购对象。另外，集团私有化旗下子公司的传闻，也引领了部分资金流入该股。中石化早前的调整幅度远多于其他两大石油股，市场漠视内地逐步开放成品油市场对集团的长远正面影响，预期当大市气氛改善之后，股价可望出现较大幅度的反弹。 短期技术走势方面，中石化本月中一度急跌至＄３﹒７２５，然而在去年８月的前浪顶附近出现强大支持，股价近日已重新企稳１０天平均线＄４之上，走势持续改善，预期后市可成功升破短线阻力位＄４﹒２２５，反覆上试下级阻力＄４﹒５０以及５０天平均线＄４﹒６７５水平。 如看好中石化短期走势的投资者，可留意长期轻微价外认购证９２３１。９２３１行使价＄４﹒３６，今年１２月尾到期，提供４﹒７倍实际杠杆，引伸波幅约４３﹒７％，其时间值损耗较少，可作较中线（一至两星期）的投资。《法兴证券衍生工具部高级副总裁 李锦》※ 笔者及其联系人士持有汇丰及和黄的财务权益

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