今年3 月28 日，交通银行公布了海外上市后按照国际财务标准编制的第一份年度业绩报告。报告显示，交行净利润大幅增长4.77 倍，从2004 年的16 亿元一跃升至2005 年的92 亿元，亮丽的业绩成为交行首份年报最主要也是最大的看点；除此之外，年报还披露了在公司治理和风险管理等方面的进步。业绩增长强劲、信息披露充分，交行首份年报在市场上普遍得到了正面的、积极的评价。

　　交行的年报以国际会计准则第39 号（IAS39）作为标准。银监会主席刘明康曾指出，IAS39 中关于资产和负债的确认、资产和负债分类方法和计价原则、公允价值的确定、资产减值的概念和计算方法、套期会计有关规定等内容，都是当前国际会计准则方面比较前沿的规定。可以说IAS39 是国际一流银行当前最严格的会计准则。

　　盈利超出市场预期

　　2005 年6 月23 日，交行作为我国内地第一家发行H 股的商业银行在香港联交所挂牌上市。按照上市前公司招股说明书中所做的预测，2005 年盈利水平将“不少于78.74亿元人民币”。从3 月28 日公布的年度业绩看，结果显然大大超出了当时的预期。

　　根据交行发布的2005 年年报， 截至2005 年12 月31 日，公司实现净利润92.49 亿元， 比2004 年同期增加76.45 亿元， 增幅达476.62%；资产总额14234 亿元，比上年同期增加2794 亿元， 增长24.43%；每股盈利0.22 元，也比上年同期增长了0.16 元，增幅达266.67%；而成本收入比则从上年的60.78% 降为51.24%，显示出盈利能力的进一步增强。此外，公司其他财务指标也整体向好：平均资产回报率为0.72%，平均股东权益报酬率为13.68%，股本回报率为11.13%，均比2004 年有较大幅度的提高。

　　尽管交行利润的大幅提高有相当部分是由于当年税项支出减少了近35 亿元人民币，但作为一家资产上万亿元的银行企业，能取得如此回报已达上等水平。事实上，交行去年税前经营利润128.43 亿元人民币，其增长幅度为65.7%；按照中国公认会计准则测算的资本充足率为11.2%，核心资本充足率8.78%，分别比上年同期增加1.48 和2.01 个百分点，根据五级分类指引计算的不良贷款率为2.37%，较年初又下降0.54 个百分点；拨备覆盖率则达到58.39%，比年初提高了14.38 个百分点。各项指标均表明，交行的盈利能力在增强，而单位运营成本在降低，资本实力也在增强，资产质量有所提高，企业的发展势头良好。

　　交行首席财务官于亚利表示，公司业绩上升4.77 倍，主要是因为正常经营利润增长理想，使税前利润增幅达66%；另外，交行期内享有税务优惠，使所得税金额由2004 年的61.46 亿元降至2005 年的36 亿元。于亚利指出，有关税务优惠将延续至2006 年。

　　资产结构不断优化

　　和国内很多商业银行一样，交行的主要收入来自于净利息收入，从年报来看，数字的内涵正在变化。

　　根据年报披露，交行2005 年的净利息收入为315.9 亿元，增幅25.4%。由于资金市场利率下降及定期存款利率上升，交行净利差由2004 年的2.61%下降至2.58%，但其边际利率反而由2.59% 提高至2.64%。这说明其在调整资产负债结构方面的能力增强，也意味着公司管理能力增强。在这其中，除了风险防范和内控体系加强，以及一系列先进风险管理技术和工具引进外，公司贷款结构的不断优化无疑起到十分重要的作用。

　　数据显示，2005 年末，交行1 － 5 级客户贷款余额占比达到67.55%，较年初提高5.26 个百分点；6 － 7 级客户贷款余额占比26.77%，较年初下降5.43 个百分点；8－10级较高风险客户贷款余额占比2.43%，较年初下降0.77 个百分点。这说明交行客户的质量整体正在提升。

　　通过实施有效的信贷流程和适时的授信指导意见，交行贷款的行业结构进一步优化，支持类贷款占比明显上升，年末达到29.80%， 比2004 年末提高4.5 个百分点；维持减持类贷款占比明显下降，年末为23.70% ，比2004 年末下降4.2 个百分点。

　　从具体行业分布看， 制造业贷款、贸易贷款以及房地产贷款所占比重均有所下降，2005 年末占比分别为34.79% 、12.07% 和10.07%， 分别比2004 年末下降0.58 、1.26 和2.37 个百分点； 而交通及公共事业贷款占比则由2004 年末的15.63% 上升至2005 年末的19.08% ，上升3.45 个百分点。

　　长江三角洲、环渤海经济圈和珠江三角洲由于其所处地区战略地位和经济回报的重要性， 引起各家商业银行的关注。同样， 交行也非常注重这些地区的业务拓展。交行在三个重点地区的业务发展势头良好， 三个地区贷款占全部贷款比重达到64.27%，比2004年末提高0.87 个百分点。

　　此外，为了提高资产盈利能力， 扩大净边际利率， 交行对资产结构进行合理安排， 积极运作剩余资金， 减少不生息资产和低盈利资产的占比， 加大了票据业务的发展力度。2005 年末， 贴现票据业务较年初净增168.80 亿元，增幅38.37%， 远远高于资产总额的增幅。

　　对于交行一直引以为豪的“ 审慎的风险管理和有效的内部控制”， 年报也有所反映。无论是根据国际会计准则计算的减值贷款比率， 还是按照我国贷款五级分类标准计算的不良贷款率， 交行的这一数字都呈下降趋势，分别为2.8% 和2.37%； 拨备覆盖率则比年初提高了14.38 个百分点，达到58.39% 。

　　零售业务增长突出

　　交行对外公布的战略转型目标是“ 国际公众银行、创新型银行、综合性银行、经营集约化银行、管理先进型银行”， 重点是要打造一流的零售银行和建设一流的金融控股公司。查看交行上市招股说明书以及后来陆续披露的2005 年上半年、前三季度和全年业绩报告等资料， 通过对相关数据的对比和分析可以看出， 交行正不断发挥其原有优势并积极利用上市后的有利时机， 在按照公开上市发行时向投资者承诺的既定方向努力，并取得了不错的成绩。

　　截至2005 年末， 交行零售存贷款余额分别达到4357 亿元和1041 亿元， 同比分别增长18.11% 和21.31%， 分别比公司存贷款增幅高出6.68 和2.53 个百分点； 零售业务收入达到62.82 亿元， 零售业务收入占比达到11.70%，同比提高1.6 个百分点。与汇丰合作开发的双币种信用卡， 也在不到一年的时间里累计发卡超过65 万张， 创造了国内商业银行首发当年发卡数量的最佳业绩，势头十分迅猛。

　　数据优良表现的背后是交行2005 年在零售业务投入方面的巨大努力。譬如围绕产品创新， 交行就做了很多工作， 完成银联17 位标准借记卡的开发设计和19 位借记卡的系统开发， 开发“ 留学快车”， 启动“ 家易通” 项目， 开发先进的酒店银行卡收单Fidelio 系统；加强“ 交银理财(相关:证券 财经)” 产品创新， 与汇丰合作开发SPOMS 系统， 优化“ 得利宝” 系列产品； 推出零售3.0 系统与“ 专业版” 个人网银； 推出多媒体“全国通”和POS 异地转账交易等。

　　通过实施产品创新， 交行零售产品的竞争实力得到有效提高， 并得到社会各界的认可。2005 年1 月，“2004 中国十大影响力品牌新闻发布会暨首届中国品牌影响力高峰论坛年会” 上， 交通银行荣获“ 中国银行十大影响力品牌”；2005 年1 月， 交行被《财经(相关:理财 证券)文摘》评为“ 金融创新奖”； 2005 年12 月， 在由中国品牌国际论坛主办的“2005 年中国生活方式最佳品牌” 和“ 最佳产品” 年度评选活动中， 交行荣获“2005 年中国生活方式最佳金融品牌”，交银理财荣获“最佳个人理财产品”；2005 年12 月， 世界三大品牌评估机构之一的《世界品牌实验室》经过长达半年深入调查分析， 综合各项指标后， 公布“交通银行”品牌获得“中国品牌年度大奖”（NO.1） 称号，“太平洋卡” 品牌荣获2005“ 中国最具影响力品牌”银行卡排名第三名。

　　中间业务提升迅速

　　从收入结构方面看， 尽管净利息收入依然在全部收入中充当主角， 达315.9 亿元，增幅25.4%， 但交行2005 年非利息收入达44.52 亿元， 增幅为61%， 不仅远远超过利息收入的增幅，而且占比也提高到8% 左右； 特别值得指出的是， 在44.52 亿元的非利息收入中， 含金量颇高的净手续费及佣金收入达到了21.09 亿元， 增幅为25.91%， 表明交通银行的中间业务发展势头十分迅猛， 这对其维持良好的资本充足率、进一步降低企业的经营风险将会有很大帮助。

　　具体来看， 交行的中间业务有如下三个重要突破：

　　一是网银业务规模增长迅速。截至2005年末， 交行累计完成网上银行交易量28583亿元， 同比增长172.22%， 网银业务达到国内同行的先进水平，市场份额排名第三；

　　二是支付结算业务、担保及承诺业务以及交易类业务均实现较快增长。2005 年， 交行支付结算业务收入、担保及承诺业务收入以及交易类业务收入分别达到11.51亿元、2.35亿元和2.59亿元，同比分别增长24.29%、63.08%和67.41%；

　　三是国际业务全面发展。首先，2005年国际结算金额累计达到925亿美元，同比增长29.94%。其次，代理行业务大幅拓展，截至2005年末新增代理行92家，代理行网络进一步完善。第三，获得银行间远期外汇买卖、柜台人民币掉期交易、央行人民币掉期交易、本外币交叉理财产品等八项业务的市场准入资格，相关业务蓬勃开展。

　　在传统中间业务继续较好发展的同时，交通银行的新兴业务取得显著成绩。这包括：

　　第一，投资银行业务取得重大突破。2005年，成功承销4只短期融资券，承销总金额达到352.5亿元，发行总金额达到137.5亿元，市场份额约为10%。

　　第二，资产托管业务取得新的进展。2005年交通银行获得了企业年金托管和账户管理两项资格，业务随即取得实质性突破，截至2005年末，已与13家企业签订年金托管合同，与9家企业签订账户管理合同。2005年交行还取得了保险资产股票投资的托管资格，保险资产托管业务的开展也顺利展开，2005年末已托管两家保险公司的股票资产组合。

　　第三，成功设立交银施罗德基金公司，并顺利发行3只基金产品。

　　国泰君安（香港）研究员戴祖祥认为，交行业绩报告最大的看点主要是非利息收入的大幅增长。这些变化反映了交行在发展零售银行业务和非利息收入方面取得了明显的成效。

　　有市场人士表示，从交行公开招股到上市后投资者的热情表现，可以看出市场对交行未来盈利能力的持续信心，而这种想像空间主要来自于零售银行业务的快速发展和中间业务收入的大幅增长，以及未来综合经营带来的新利润增长点。

　　投资价值进一步显现

　　对于这样一份令投资者和公众较为满意的“成绩单”，交行方面认为原因主要有二：一是通过努力增加盈利资产和高收益资产，有效控制负债成本，使得盈利水准得以显著提升；二是通过优化业务结构，扩展创新业务，提高了市场竞争力。他们同时表示，过去一年来公司在治理结构方面迈出的关键步伐，对业务发展起到了正面推动作用，也为其长期发展奠定了坚实的基础，包括逐步树立股东价值最大化、资本约束、全面风险管理等现代商业银行经营理念等。

　　从年报情况看，交行的自我评价实事求是。尽管在过去的一年中，交行“既面临经济持续发展、金融环境改善带来的机遇，也面临外部环境不确定因素增加、同业竞争加剧带来的挑战”，但其各项经营指标都呈现出持续向好的趋势。在保持资产规模大幅上升的同时，整体资产质量有所提高，显示出良好的成长性和投资价值。如果不是坚持调整经营战略和业务结构，不断强化风险管理，提高内控水平，是难以得到如此效果的。

　　毫无疑问，交行这样一份漂亮的成绩单，也给予各大股东和中小投资者以丰厚的回报。交行董事会已经建议对股东进行每股0.08元的派息，据此测算，交行第一大股东财政部（持股21.78%）将因此获得7.98亿元的股息收入；第二大股东汇丰银行（持股19.9%）可将获得7.29亿元的股息收入；第三大股东全国社保基金（持股12.13%）可获得4.44亿元的股息收入。不过，派息计划还须获得今年6月22日召开的交行股东大会批准。而在二级市场上，交行上市以来股价一路飙升，3月29日收盘价已经达4.975港元，是上市发行价格2.6元的191.35%，大小股东均已从中分享了其价格上涨带来的收益。目前各大投行对于交行最近两年的表现较为乐观。高盛表示看好交行未来的贷款表现，认为目前市场低估了交行的贷款增长能力、信贷成本表现以及资产增长，并乐观预测交行今年的盈利将达115.8亿元。

(责任编辑：丁潇)