摘要:

　　1、从公司基本面来看，我们认为，新华百货此次修改后的方案优于原有方案。首先，此前的方案是只用资本公积金向大股东物美商业（8277HK）转增，流通股东只获得现金，且获得的现金也较少，这样对流通股东显失公平。

而修改后的方案，是用资本公积金向全体股东转增股份，流通股东获得了自己应得的转增股份。但是，由于是向全体股东转增，此方案没有体现出对流通股东损失的补偿。而对价水平只相当于每10股获得2.49股，仍然低于行业平均水平。考虑到公司业绩良好，股市在此区间也持续向好，公司股价在9个月后达到10.02元完全可以实现，因此，此次送出的认沽权利到期成为一张白纸的可能性极大。对于公司的未来发展，第一大股东物美商业（8277HK）将会把成功的管理经验输入公司，并通过资产重组注入优质资产，公司持续增长可期，西北地区区域龙头地位稳固。从整体来看，通过修改后的股改方案，流通股东还是获得了部分补偿。加之我们看好新华百货的未来发展，因此，我们建议对新华百货持续关注，谨慎持有。2、对于新华百货第一次复牌后的价格表现，可以参照同样是做出认沽承诺方案的G农产品。存在一定风险的是，如果第一次复牌期涨幅过大，在股改投票中此方案被否定的可能性就越大。