截至2005 年底，全球数字电视用户总数将超过2.2 亿，比2004 年增长55.3%；市场规模将达913 亿美元，比2004 年增长38%。渗透率（数字电视用户/电视用户总数）达到20%。

到2005 年年底，国内数字电视用户为413 万户， 49 个试点城市中已经有41 个启动了整体转换，今年的用户最少也会超过1000 万，呈现“雪崩”效应。

数字电视收费提价成为全国性的趋势。

数字电视商业化服务将带来用户ARPU 值的长期提升。中国有线电视网络的价值将获得重新估值的机会！

地面移动数字电视标准将于5月份确定，将给飞乐音响(行情,论坛)带来较大投机机会。 预计8 月份将发射直播卫星，直播卫星电视如果在城市开展商业化运营，将对有线电视的垄断地位构成严峻挑战。

维持行业的推荐评级，维持G 广电、G 歌华“强烈推荐”的评级，维持G电广(行情,论坛)、G 中广通、G 博瑞“推荐”的投资评级，上调G 国安、G 明珠的评级为推荐。为了反映对上述公司短期走势的看法，笔者对各公司的投资排序做了重新调整。

重点公司主要财务指标及投资排序

G 国安0.33 0.58 1.10 1.55 45.27 25.76 13.58 9.64 20.33 推荐-A

G 电广0.035 0.18 0.38 0.474 580.86 112.94 53.50 42.89 11.39 推荐-A

G 明珠0.185 0.218 0.291 0.373 61.57 52.37 39.21 30.54 9.94 推荐-A

G 歌华0.46 0.496 0.643 0.832 21.61 20.04 15.46 11.95 14.03 强烈推荐-A

G 博瑞0.42 0.495 0.594 0.685 33.40 28.34 23.62 20.48 14.36 推荐-A

G 中广通0.11 0.18 0.27 0.32 130.55 79.78 53.19 44.88 6.18 推荐-A

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