申银万国桂浩明

　　至昨日收盘，市场走出了9天连阳的行情。在稍早的时候遭遇了一天大跌90点、7天累计下跌10.8%幅度，再加上大盘股中国银行刚完成发行等待上市，股市居然能够表现得如此强劲，应该说是大大出乎人们意料的。

而这一罕见的9连阳走势，也确实向投资者提示了很多重要的信息。

　　9连阳的出现，并非偶然。从去年年底到现在，股市经历了长时间上涨。很多人依据经验认为大盘上涨幅度已经相当大了，因此后市空间有限。但实际情况是，由于股权分置改革的深入，改变了原有的市场格局，也使得上市公司的投资价值在全新的市场环境下得到了显现。在这种情况下，股市出现恢复性上涨是很自然的。考虑到新增量资金的不断介入，即便在指数位置相对比较高的情况下，由于整体估值水平仍然不高，因此市场就有继续上涨的内在动力。从这个意义上说，也许9连阳的出现是偶然的，但它所反映的市场向上趋势，则是必然的。

　　一般来说，市场在出现大跌后都会有个震荡蓄势的过程，而这个过程通常来说至少要一个月。然而事实是，股市止跌后即马上以连续拉阳线的方式上行。这种看似异常的走势，实际却反映了这样一个事实，就是这轮下跌主要是一种技术性调整，是对上涨过快、涨幅过大的一种修正，而这种调整没有改变市场的基本趋势。特别是在股指回落以后，尚在场外的部分资金积极的建仓，从而压缩了调整的时间和空间。也因为不断有资金入市争抢股票，结果就出现了9连阳。它充分体现了市场的强势和资金供应充分这一事实。

　　过去，凡新股上市，特别是有大盘新股上市，投资者总是比较谨慎，并且也会有人提出所谓的“虚势迎新”策略。但是，这些事情在如今都没有发生，为什么？原因很简单。首先是现在市场上供求关系基本上还是协调的，因此并不需要“虚势迎新”；其次现在发行的新股，很多以发行价计算的市盈率、市净率就比已经上市的同类股票要高，因此对于操作这些股票来说，本身就不存在要不要“虚势”以待的问题。第三，在一个已经有上千家上市公司的市场中，增加一个新股对行情的影响是很有限的。即便中国银行上市，其新增的市值可能会在市场上占到15％的权重。但是实际可流通的市值，也就100多亿元，这在目前来说也不是什么特别大的数字。所以，在有新股发行、上市的背景下，股市依然看涨。

　　所以，9连阳实际上是现阶段市场处于牛市格局的产物，虽然股市不可能只拉阳线不拉阴线，昨日盘中就已经有了不小的震荡，如果说在后市即使日线或周线出现阴线，也不会改变市场的运行趋势。现在可以预期的是，沪市有望在7月份再度创出今年以来的新高，并进一步向上拓展空间。

(责任编辑：张雪琴)