中国石化(行情,论坛)在对石油大明(行情,论坛)、中原油气(行情,论坛)、齐鲁石化(行情,论坛)和扬子石化(行情,论坛)现金收购之后，其下一步的动作成为市场关注的焦点，因为目前中石化仍有上海石化(行情,论坛)、石炼化(行情,论坛)、仪征化纤(行情,论坛)、武汉石油(行情,论坛)、泰山石油(行情,论坛)、鲁润股份(行情,论坛)六家A股上市公司尚待整合，而市场对中石化接下来的一举一动异常关注，一有风吹草动，二级市场的股价都会出现剧烈波动。

现在分析一下中石化下一步可能采取整合策略

在第一轮“私有化”之后，中石化的意图已经非常明确，加强对上游油气资源的控制，中游的炼化业务进一步整合，大力拓展下游成品有零售业务即加强对加油站资源的争夺。徘徊在“油、气—炼化—成品油销售”这一链条的资产都有可能被抛售，比如仪征化纤的主业聚酯就不在此列，很可能会被抛售。在第一轮“私有化”之后，油、气资源整合基本完成，炼化完成一半，接下来应该完成另一半上海石化、石炼化的“私有化”，虽然炼化业务仍然亏损，但成品油定价机制出现松动，会逐步摆脱“倒挂”的现象，尤其是炼化在整个产业链中占据承上启下的关键环节，在中石化体系中必将占据重要的地位。只是上海石化有H股，操作要复杂一些。在第一轮“私有化”接近收官，启动第二轮为时不远，只不过要选择一个合适的时机。应该说现在是个比较好的时机，上海石化、石炼化从高点回调的幅度超过20%，加上大约25%的收购溢价之后与前期的高点基本相当，从成本来考虑，现在确实是个不错的机会。

油、气—炼化环节整合完毕后，接下来就是成品有流通领域的争夺，目前中石化、中石油、中海油都在加强对终端—加油站资源的争夺，由于在炼化业务上中石化有绝对的优势，所以对终端的控制就尤为重要。武汉石油占有武汉地区40%的市场份额，加油站的网点也不错；泰山石油占据泰安市加油站的三分之一强，大约有150座左右。而公司成品油销售网络占据了市区主要干道和周边国道的重点位置，布局合理，加油站规模较大，且品牌优势明显，公司在泰安市辖区内的零售市场占有率超过70%，居市场控制地位。鲁润股份是中石化通过泰山石油间接控制的公司，目前拥有一座16000吨油库和八座加油站，以及一座储量2000立方米石油液化气站，年销售油品6万吨以上。公司在童海港码头设立储量8万立方米油库每年可接靠油船30万吨，代存油料20万吨，销售油品20万吨。加上与泰山石油同处泰安市，资源有一定的重合，整合势在必行。由于武汉石油、泰山石油、鲁润股份资产规模不大，整合的方式很可能与此前的中国凤凰(行情,论坛)、湖北兴化类似，通过资产置换来完成。

通过以上分析，中国石化整合的大致思路如下：首先通过现金方式收购石炼化，以现金或换股方式解决上海石化，完成中游炼化环节的整合；接下来通过资产置换完成成品油流通环节的整合；至于仪征化纤，整合的迫切性不强，而且与 “油、气—炼化—成品油销售”这一链条关联度不高，还有H股，不排除仪征化纤进入股改程序的可能。

中石化接下来的整合顺序是：上海石化、石炼化—武汉石油、泰山石油、鲁润股份。股市气象真诚为您提供大盘解析！马上发送内容YXYM移动至2911600，联通至9901600,30秒就能得到回复，资费仅需0.30元/条（不包月），或者来电咨询（拨打免费热线：028-87701100），得到银华专家团队真诚的服务！

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