第二次煤电联动日益临近 电力个股出现分化

深度报告 权威内参 来自“证券通”www.KL178.com

高盛在近期的报告中将中国的独立发电商（IPP）盈利预测进行调整，以反映年度报告信息和发电资产运行好转的预期，但维持DCF估值不变。

该行认为，第二次煤电联动日益临近，加上煤价走软，中国发电厂商毛利率将逐渐提升。尽管接下来发电利用小时数可能继续下降，然而这种预期已经反映在股价之中。

高盛指出，G粤电力(行情,论坛)（000539.SZ）和华电电力（1071.HK）发电利用率下行风险不大，盈利增长强劲，继续看好，由于华能国际（0902.HK）在华东地区的资产占比很高，预计将面临发电利用率大幅下降以及上海CCGT发电厂供气不足等风险。以上预测的风险包括：发电利用率下降超过预期、煤炭成本高于预期。

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