摘要:

　　从前五个月的实际发电量状况看，全国电力需求仍保持高位，05年下半年新机组集中投产使得前几月机组利用率回落偏大，预计下半年此回落幅度将有所恢复，全年回落5%以内；迄今为止，全国多数江河来水不佳，4、5月份水电电量增速骤降，使得水电公司短期业绩可能低于预期；二次煤电联动即将公告，预计将于下月启动，南方、华北、东北等地电价涨幅稍高，主要电力上市公司平均毛利率普遍获得提升，但各企业获益幅度有较大差别。

电煤坑口价格自一季度高位开始出现较明显回落，各环节电煤储量相对充足，电煤价格有望继续环比回落；近期行业政策不仅对老、小火电机组以及违规机组提出了明确的处置办法和实施时间表，并从调度层面优先安排合规、高效机组发电，在缓解过剩压力的同时，优质企业和多数上市公司将多享市场收益；7月份后行业各要素趋于平稳，公司个体机会更为显著：——估值安全，具备资产流动、整体上市和未决股改机会的龙头公司：国电电力、G华靖、华电国际和G深能源；——增持受到政策鼓励并可回避行业波动，具备突出竞争优势和业绩高增长特征的企业：G金山、G穗恒运、G宝利华等；——继续关注因管理层激励和权证可能带来相关机会的公司：G粤电。