摘要:

　　未来几年开拓海外市场将是国内主流电力设备厂商的重要发展方向之一，近日特变电工成功获得塔吉克斯坦3.4亿美元的架空输电线路总承包项目进一步证实了我们前期的判断。技术与成本优势企业的出口业务或者海外产能扩张值得密切关注。

输配电设备行业，虽然行业资质与产品研发两项核心要素至关重要，但企业营销策略也正在逐步成为制胜的重要手段。近期置信电气通过营销手段在江苏省市场取得的突破充分说明了这一点。原材料价格走势对于电力设备行业的盈利能力具有决定性的影响。两周来，国际和国内金属期货市场大幅回落，对变压器、开关、电缆等行业无疑是重大利好，盈利能力将在一定程度上得到提升。特变电工中标塔吉克斯坦3.4亿美元的输变电项目。我们估计项目净利润率在10%以上，收入主要从07-09年确认，上调公司07、08年EPS分别至0.69和0.92元。公司通过增强国际竞争能力来提升企业价值，可以给予较高的估值比率。思源电气06年上半年的订单基本符合预期，其中消弧线圈订单同比保持30%的增幅；互感器订单预计全年订单将在1.5-2亿；虽然隔离开关订单低于预期，但估计全年收入增长仍可达30%。近两周，原材料大幅回落，对于保持业绩的平稳增长具有积极作用，公司实现经营目标的可能性大幅增加。置信电气的非晶变压器业务正逐步突破以往的发展瓶颈，公司与江苏帕威尔的合作，有效突破配电网建设中的区域垄断，市场开拓取得巨大成效。我们预计公司06-08年收入增长率有望达到80%、60%、50%以上，而净利润增长率应略高。