世界杯正在如火如荼地进行，举办国德国的大街小巷挤满了来自世界各地的球迷，一派繁荣景象。在欣赏紧张激烈比赛的同时，我们也不由得深思，体育究竟能为经济带来什么？已经渐行渐近的奥运会除了巨额的基础建设投资，究竟还能为哪些行业带来收益？我们研究这些问题的主要原因在于，这些受益的行业及股票可能成为资本市场追逐的新热点。

　　笔者研究认为，由于体制制约，完全市场化的体育产业盈利模式在我国很难实现。或者说，依靠门票收入、广告以及收视费的方式来提升体育产业利润的可能性较小。因此，对于奥运经济的有利影响，我们只能从更宽广的角度去分析。从奥运对经济拉动的影响看，服务业受正面拉动的相关系数最大。国际上众多实证研究也表明，服务业中的旅游业是奥运经济最为直接的受益者。

　　旅游业是最大受益者

　　笔者认为，旅游业是奥运经济最为直接的受益行业。主要在于以下三方面原因：

　　首先，奥运会能够直接带来举办国旅游知名度的提升和游客人数的增加。就这部分需求增长的满足而言，不同于基础设施建设和房地产等其他行业，其无须增加额外资本开支，或者说仅需要部分的费用支持就能够满足。

　　其次，奥运会带来的需求增长不仅表现在量的提升，结构变化也是非常重要的。奥运会所带来的以境外游客为主的客流及其旅游消费支出是非常可观的。国外的研究数据表明，奥运会期间的境外游客人数增长在5千万人次左右，而直接相关的旅游收入在5亿美元左右。

　　第三，旅游行业是受益期间最长的行业。这一点主要表现在，不同于体育产业收益集中在赛事进行阶段，旅游行业从奥运会明确主办国家，直到比赛主办前的一两年阶段，以及奥运会比赛进行的年份，甚至到奥运会后长达3年的时间里，都会由于知名度的提高而分享到奥运经济的大蛋糕。

　　重点关注哪些行业

　　具体到细分子行业，酒店业虽然在奥运会期间的入住率将有所提升，但是预计到2008年酒店的供应量也将大规模增加，因此酒店业的业绩增长并不明显。相比而言，接待人数增加及单客消费能力的提高，对旅行社业绩的拉动作用更为明显，尤其是以接待境外游客为主的旅行社，其收入增长和毛利提升的空间将十分巨大。

　　此外，从景点类公司角度看，旅游知名度高而且较为成熟的景区，更有可能成为境外游客奥运会期间的重点旅游目的地，从而带来游客人数高于预期的增速。

　　根据以上分析，从奥运经济直接受益的角度，笔者重点推荐的旅游业上市公司是G中青旅（600138）和G桂旅（000978）。

　　G中青旅（600138）：作为中国三大旅行社之一，公司在境外游客接待和路线设计方面积累了丰富的经验；而且公司一直将主题性的会奖游作为发展重点，因此有足够的实力分享奥运经济带来的机会。此外，公司包括物业资产以及投资收益的其他业务目前也呈现稳定增长的态势。

　　公司近两年一直致力于通过向旅游行业的上下游拓展来形成旅游资源的良好配置，解决公司由于行业竞争导致的传统业务盈利能力低下的局面。预计2006－2008年公司净利润复合增长率能够达到25%。

　　G桂旅（000978）：从历史数据看，桂林作为传统的境外游客旅游目的地，享有较高的知名度。伴随奥运会的到来，该地区游客人数的增加是可以期待的。

　　公司管理层对未来企业发展战略规划的思路清晰。一方面，针对旅游行业出现的一些新发展趋势大胆创新，包括规划中的建立汽车宿营地、散客集散中心、以贺州温泉为中继开发联系珠三角的旅游巴士线路、利用新奥燃气网络开展旅游直销等业务的发展规划；另一方面，景区扩张是公司管理能力卓越的明显体现。预计公司2006年、2007年的每股收益分别为0.29元和0.38元。（中证网）