周四,国务院发布大力发展机械装备行业若干意见,对市场构成强大的政策利好,推动股指挑战前期新高。由于该政策的发行主体为国务院,必然会对该行业具有长期的发展指导规划。而该政策也正好嵌套在政府“十一五”规划当中,阐明了今后经济发展的重心所在,这必然会对长期投资资金具有行业分布上的吸引。 我们对《若干意见》进行深入理解,认为投资机会应该从以下几个方面来搜寻:一是该企业或行业在全球产品竞争过程中,具有相对的成本比较优势,从而能够快速占领国内外市场;二是该行业或企业的产品的市场需求较广,从而能够持续发展;三是公司具有自主知识产权,从而保证该公司具有较好的核心竞争力,能够在竞争中利于不败之地。四是从并购角度看,那些并购标的更值得关注。在政策指导下,我们认为G威孚(行情,论坛)(000581)兼备各投资机会,目前正处于突破的临界位置,将加速爆发。
双重政策,刺激业绩高速增长
经历了两年多的宏观调控,进入“十一五”规划的第一年,2006
年第一季度工程机械三大类产品全面复苏,增速都在20%以上。正是在这样的背景下,宏观政策也相应出台了。《意见》明确了加快振兴装备制造业的目标、领域以及具体的措施和政策。
《意见》提出,选择一批对国家经济安全和国防建设有重要影响,对促进国民经济可持续发展有显著效果,对结构调整、产业升级有积极带动作用,能够尽快扩大自主装备市场占有率的重大技术装备和产品作为重点,加大政策支持和引导力度,实现关键领域的重大突破。在加大资金支持方面,具体政策包括加大对重大技术装备企业的资金支持力度,鼓励订购和使用国产首台重大技术装备。这将极大的鼓励相关重大装备企业进行技术自主研发和自主创新,大大提高相关企业的竞争力,促进重点装备企业形成规模优势。
此外,近期国家环境保护总局等四部委联合发出通知,规定在全国范围内禁止生产化油器轿车和轻型客车。这就意味着自今年起,每生产一台轿车或轻型客车,就要安装一个三元催化净化器。由此拉开了汽车环保产品---三元催化净化器产业新的一页。同时青藏铁路将与7月1日全线,也将带动交运行业的业绩增长。
环保政策,带来巨额收益
2005年全国汽车产量570多万辆,轿车277万辆。按国务院发展研究中心
预测,到2010年我国汽车需求量将突破1000万辆,汽车保有量
5500万辆;到2015年汽车的需求量将达到1457万辆,这就意味着我国汽车行业每年将保持10%左右的增长。按照一辆车,一套三元催化净化器测算,汽车尾气清洁设备行业将面临巨大的发展空间,由于考虑到三元催化转化器使用寿命按为5年或8万公里,因此在日后的维修更换中无形也更扩大了这一市场容量,而处于该市场的相关行业龙头G威孚(000581)未来的发展潜质将因此大幅提升。
行业复苏,政策倾斜
从今年1季度的情况来看,重卡、工程机械市场均保持着明显的回升势头,重卡市场显著回暖,3月的单月销量环比上升1倍;工程机械在一季度的复苏势头也非常明显,如装载机的一季度销量同比增长达到16%。国内的主要柴油机厂商,如潍柴、上柴等,今年一季度的销量水平都相比去年4季度大幅回升,有望达到或超过去年同期的水平。因此我们预计作为供应链中的重要一环,油泵油嘴行业也将随着终端市场的复苏而不断走强。公司主要配套15吨以上重卡发动机的PW2000泵和PS7100泵占销售收入的40%,占利润60%以上。06年重卡行业显著复苏,尤其是载重15吨以上的重卡增速显著,将拉动公司主业增长。并且参股的博世汽车08年开始进入大批量生产阶段。此外,公司大功率机械泵销量将出现恢复性增长,VE分配泵将继续保持平稳增长,机械泵业务利润贡献将有25%的增长。2007年博世汽柴管理费用至少将下降1亿元,共轨燃油系统开始产生利润,投资收益达1.05亿元,同比增长700%。预计2007年公司净利润可达3.3亿元,同比增长76%。
综合来看,公司几乎在所有产品领域均占据了国内乃至世界相对垄断地位,综合实力遥遥领先同业。由于该行业较高的技术和资本壁垒,使得国内外市场均表现出很高的集中度,G威孚在同行业中具有相当高的定价权。受外部经济形势好转的影响,威孚高科已经处于未来高成长的“下蹲起跑”阶段,目前的投资价值被严重低估。二级市场上,该股似乎并未因政策的利好而大肆炒做,反而继续维持着前期上升通道缓慢运行,其独立走势不得不使我们多加关注。短期来看,该股在经过短暂调整后维持小幅震荡上扬走势,伴随着短期均线于股价下方粘合,分时K线上两根带量长阳的收出,该股有望迎来快速的突破性上涨,建议投资者重点关注。
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