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沪市本周4.13%
开盘1607.79 收盘1672.21
深市本周4.62%
开盘4120.09 收盘4301.66
文/申银万国 桂浩明
沪深股市在6月上旬的下跌，曾经让很多投资者感到心悸。的确，接连出现的大阴线不但让上千亿股票市值流失，也使得股市形态出现了相当典型的M头。在这种情况下，即便人们对后市仍然充满信心，但通常还是认为股市需要有一个较为充分的调整，在经过必要的休养生息以后，才有机会重拾升势，回到上升通道之中。
然而，事实却是仅仅过了几个星期，市场就重新开始走强，沪市更是拉出了罕见的十一连阳。而且由于反弹强劲，当月的两市月K线继续收阳。那么，是什么因素导致股市出现如此强劲的走势？在连续阳线的背后又蕴含了什么样的信息呢？
资金供应充分支撑市场走强
在6月份，股市全面进入了“新老划断”阶段，而且在新股刚恢复发行不久，就推出了中国银行这个特大盘股。与此同时，部分受限流通的股票也因为“锁一爬二”的限制到期而上市流通。毫无疑问，这些都导致股票供应的增加，特别是中国银行由于发行量大，相应的中签率也比较高，这对于外围资金的吸引力是很大的。正因为这样，人们很担心因此会导致供求关系的失衡。
同时，6月份股市之所以一度大跌，其中一大原因就是中国银行的发行消息披露。在历史上，凡特大盘股票的发行，的确无一例外导致当时股市的震荡回落。其中的原因很简单，即原有的供求关系改变了，市场变得缺乏资金。
不过，今年的状况似乎有点不同，虽然市场也确实出现了下跌，而且期间成交量也明显减少，但这个局面不久就改变了。很快成交就又回升到了一个不低的水平，与此同时，市场上一些跌幅较大的绩优股率先开始企稳反弹。这说明外围有相当一部分资金，利用大盘回落以及市场关注新股发行的时机积极入市。事后的信息也表明，几乎很少有机构为了申购新股而从二级市场大量撤出资金。这就提示了这样一点，对于二级市场来说，目前的资金供应还是相当充分的，新股发行至少现在还没有改变供求平衡。也因为这样，在外围资金不断介入股市的情况下，大盘就很快从下跌转为企稳，再接下去就是慢慢反弹。十一连阳就是外围增量资金入市的结果，而当资金入市规模达到一定程度后，自然就形成了强势行情的出现。
现在也许人们还可以说，新增资金入市的趋势还在延续，由此也就为股市营造出了一个全新的氛围。
热点频出提振投资激情
当然，外围资金并非盲目入市，它们会有自己的选择。过去，一旦市场出现调整，原有的各种热点会马上降温，此时即便还有资金愿意入市，也难以找到好的目标。而今年，即便是在调整行情中，市场仍然是热点频出，并且形成了一个又一个的小高潮。天津滨海开发无疑是近期市场最为热门的一个题材，由于题材本身的内涵相当丰富，涉及面也很广，再加上相关上市公司参与的程度比较高，而这些公司的股价又很低，于是“滨海概念”一下子得到了市场认同。有意思的是，有关滨海开发的题材，是随着时间的推移一步步明朗化的，期间有一个明显的层层推进的过程，这对于在股市中有节奏地展开相应行情，也是十分有利的。
如果仅有滨海概念，那也是不够的。事实上，在最近这个阶段，相应的市场热点还有很多。最近，由于国家提出加快装备行业的发展，于是相应板块的股票也就自然而然地成为了市场热点，这样的例子还可以举出不少。其实，从一个侧面也可以这样说，市场有热点是因为行情还要延续，而有了成熟的热点，行情要不延续也不行，这里的关系是相辅相成的。
总之，热点频出提振了市场的做多激情，同时也加快了资金向股市的流动。
海外市场回暖推动行情上涨
近期还需要看到的一个现实是，海外市场虽然一度成为境内股市下跌的动因之一，但到后来又转而推动了境内股市的上涨。境内股市这次之所以能够走得如此之强，与这阶段市场开放程度的提高、海外市场影响的加大是分不开的。
实际上，海外市场在5月份就开始下跌了，只是当时境内市场太火爆，投资者沉浸在对超级牛市的憧憬之中，因此忽视了这个负面因素的影响。而后来，随着内部调整压力的加大，外部负面因素也越积越多，因此到了6月份终于有了境内股市的大跌。由于存在这样一个时差，所以在境内股市下跌的时候，海外市场已经逐渐开始回稳了。
随着美联储升息的临近，利空出尽是利多的规则在海外市场同样也开始产生作用，因此从6月中旬起，海外市场明显反弹。港股6月13日探低15204点后逐渐开始反弹，一周时间就上涨了500点，这个因素对境内股市的影响不可小看。沪市自6月14日探低1512点后企稳反弹，连续拉出阳线，应该说与之有密切关系。值得关注的是，本周港股涨势凌厉，收盘已经站到了16000点上方，这种强势走势对境内市场还将继续产生向上的引领作用。
对于国际资本市场未来的走势，各研究机构的分歧不小，而且从各方面来看，也确实存在很多不确定性。但问题在于，至少在近期它所表现出来的相对强势，对境内市场是有积极作用的。而且从目前来说，这种作用还将进一步得到体现。
应该说，股市能够很快摆脱调整的阴影，走出下跌通道，是很令人欣喜的事情。它通过十一连阳这样近乎极端的走势，表明市场强势格局依旧，资金供应充分，而且也不缺乏热点，并且还受到海外市场回暖的烘托。如果说本来人们预期在7月份股市将展开新一轮上涨行情的话，那么必须承认，现在上涨行情已经提前展开了，大盘再创年内新高已经是没有任何悬念的事情了。 (责任编辑：陈晓芬) | 
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