“很开心,很开心！”6月29日,香港金管局总裁任志刚这样形容自己对CEPA补充协议推出的心情。

    在“内地与港澳经贸合作发展论坛”开幕仪式上,全国政协主席贾庆林表示,国务院正积极研究进一步扩大在香港经营人民币业务的范围, 包括允许香港进口商以人民币支付从内地直接贸易进口, 以及内地金融机构在港发行人民币金融债券。

    任志刚表示,新措施已由研究阶段提升至国务院层次,预期国务院抓紧管理办法程序后,措施即可出台。香港特区行政长官曾荫权也称,正与内地各部门保持联络,为中央扩大香港的人民币业务范围的计划做准备工作,该计划将尽快付诸实施。

    事实上,CEPA实施两年多来,已使两地金融业受惠不小。

    两地金融业“助推器”

    论坛上关于“国务院正在研究扩大在香港经营人民币业务的范围”的消息传出后,当天,香港金融股立即小幅上涨。国内银行股也全线上涨,G民生(行情,论坛)(600016)、G招行(行情,论坛)(600036)、G华夏(行情,论坛)(600015)、G浦发(行情,论坛)(600000)及深发展A(行情,论坛)(000001)涨幅分别为3.33%、2.94%、2.32%、1.44%和2.19%。

    不过,有分析员指出,国内银行股近期呈现上涨趋势,更多与中行即将上市有关；对于香港银行股,他认为目前变化幅度不大,但长期来看是一个利好。

    事实上,CEPA由银行业率先实践,至今已结下了不少硕果。CEPA降低了香港银行进入内地市场的门槛,强化了香港在内地金融发展中的角色。目前,香港已有5家银行获准在内地开设分行,还有多家香港银行获准在内地从事代理保险业务；共有39家香港银行提供人民币业务服务,香港人民币存款超过227亿。商务部部长薄熙来在论坛上表示,香港银行已在内地开设的分行、支行,分别占全部外资银行在内地开设分行、支行的27%和54%。

    不单是银行,CEPA使更多内地大型企业成功在港上市,促进了香港股市加速“扩容”。薄熙来指出,在香港上市的内地企业已达217家,市值37,000亿港元,占了香港股市总市值的39%。中银香港、华润创业、中远太平洋、招商国际、中国移动、中国联通、中国海洋石油、中信泰富等中资公司成为恒生指数的成份股。“香港股市由当时的8300多点上升到目前的15000多点。”

    2006年5月3日恒生指数突破17000点大关,股市总市值首次超过10万亿港元,香港已成为亚洲最重要的上市集资中心之一。“目前,香港交易所在全球交易所的市值排名中居第八位,在亚洲居第二位。内地优质企业还会陆续来港上市,令港股未来有更好的发展。”香港交易所主席夏佳理说。

    香港特区政府财政司司长唐英年认为,CEPA使香港服务业率先进入内地市场,赢得先机,进一步巩固了香港作为国际金融中心的地位。

    薄熙来则指出,内地经济有发展服务业的迫切需要,而港澳在这方面有世界级的优势。过去20多年,内地的制造业有了长足的进步,但服务业的发展显然大大低于制造业的进步等级。内地需要加快服务业的发展,而香港在金融、保险等方面已经形成了良好的机制,积累了丰富的经验,储备了大量的人才,可以在内地发展服务业的过程中大显身手。

    早实行早占先机

    香港可人民币业务范围扩大的时间已不远,这意味着在中国加快金融体制改革的进程中,香港有望通过发挥自身优势以抢占先机。

    汇丰银行总经理兼工商业务环球联席主管梁高美懿对中央加强CEPA 措施及开放人民币业务表示欢迎,认为加强CEPA 措施对本港客户及银行业务均有正面影响。她指出,现在人民币存款只有200多亿元,中央若能再放宽相关限制,香港的人民币业务发展会更快。她建议以人民币结算数量不大的内地输港货品,并期望人民币业务日后有更多元化的拓展。“汇丰银行已作好准备, 随时可以发出信用证等业务配合人民币结算。”她说。

    梁高美懿对香港未来的经济保持乐观,认为下半年香港银行的经营环境还需根据客户T 市场情况而定,而CEPA对汇丰客户的影响总体上来说是正面的。

    对于有记者问到,今年年底中国金融业全面开放,外资银行也享有“国民待遇”,是否会使香港银行失去利用CEPA早进入内地的优势。梁高美懿认为,香港银行早一点起步始终会好过后来者,而且香港银行与内地同行在语言、文字、架构等方面相似,始终占有优势。

    中信泰富董事总经理范鸿龄则在出席论坛后表示,相信根据新的CEPA 协议,可方便银行业及服务业运作,也对香港经济发展带来正面影响。扩大人民币业务中包括让进口商用人民币交易,相信会使其集团得以受惠,因为可以降低成本。

    记者采访到的香港不少学者认为,早一些发行人民币债券可使香港成为重要债券市场。香港科技大学工商管理学院院长陈家强表示,虽然本港对发债需求不大,但中国对发债需求庞大,若香港能占领先机发行人民币债券,将来有机会成为亚洲区最重要的债券市场。

    工银亚洲助理总经理陈凤翔认为,若香港发行人民币债券得到具体落实是好事,就像给一个蓄水池多扭开了一个水喉,水喉多了活水会源源不断流入。他预期,相关后续配套措施将会很精彩,而受惠者是香港的银行业。同时,小投资者也会有所得益。“香港的债市还不成熟,不活跃,债市不像股市,投资股市的人更多想短期获利。而债市不是以短期论输赢,小投资者应将资金分成几类,将其中一类投资债市,锁住两三年的投资回报率,收益会大于活期存款。”

    细节问题尚待研究

    不过陈家强补充, 香港在发行人民币债券及人民币结算方面, 仍有技术性问题需要研究。

    香港业界总结了扩大经营人民币业务的范围及五大需要解决的问题：

    一是人民币存款不高,一定程度上限制了发行人民币债券及人民币贸易结算业务的空间。

    廖创兴银行高级经理张南中就表示,目前香港存款基础规模少, 只有200亿多人民币, 并不足以支持发行大量人民币债券。市场预期人民币短期只会升值2-3%, 并不能刺激市民持有人民币存款。他认为,目前最大问题是根据现行条例, 银行吸纳人民币存款, 但并不能提供人民币贷款,所以香港银行希望进一步扩大经营范围,希望获准为香港企业提供人民币贷款业务,并可在内地投资地产及其他行业。“批准香港银行贷款给香港企业, 以及香港发行的人民币信用卡在内地接受程度增加, 比起人民币债券, 及人民币支付内地进口产品的措施,能为银行带来更多收入。”

    对此任志刚表示,香港金管局已向内地当局建议扩大人民币存款的额度,但有关建议对内地来说,存在一定的风险,期望未来内地可以逐步放宽限制。恒生银行一位管理人士则建议,目前只容许个人存户每日兑换不超过等值两万元人民币,日后有必要提高兑换上限并且放宽至企业层面,以扩大香港的人民币存款基础,为日后发行人民币债券铺路。

    其他存在问题还包括：若以人民币作为贸易结算货币,涉及出口退税安排及其他相关的贸易融资服务产品；由于发行人民币债券涉及资本项目,因为比起贸易结算的经常项目难度要高,也需要小心处理；若在香港发行人民币债券,内地要制定可发债金融机构定义,详细发债审批程序、第一市场的核准买家、第二市场的发展安排,以及可否跨行转账等；目前中银香港是清算行,如果发展上述两项业务,中银香港作为清算行的委任细则,以及中银香港与其他参与行签订的清算协议也可能要修改。

    对于上述问题,人民银行副行长胡晓炼表示,有关机构亦正抓紧时机,制定及研究有关的管理办法,并会与香港金管局作好沟通。

    财政司长唐英年指出,会先让内地金融机构来港发行人民币债券,试验会用“循序渐进”方式,所以初期金额不会很多。陈凤翔估计,第一批到香港发债的企业会是熟悉香港及国际游戏规则的优质企业,可能是有官方背景、由国有资产控股的半官方机构,比如政策性银行,如国家开发银行、农业发展银行等,这些机构会获得国际评级公司给予较高的评级。

    对于发债的具体时间表,东亚银行主席兼行政总裁李国宝预计,当局正在起草有关规定,相关工作将在未来的两三个月内完成,唐英年对于实行时间则没有具体回答,只表示会尽量争取。

    “这些问题一向是属于敏感的范畴,要是措施出台后有什么差池,出了大乱子,那可能会弄巧成拙,对香港绝对不是好事。”一位业内人士说,“香港与内地的密切联系是香港经济繁荣不可或缺的重要因素,只有全面加强香港与内地的合作,才能使两地优势互补、互利共赢。”