A股市场已经进入一轮长期的、全面的“估值驱动型牛市”，其潜在上升空间难以估量———我们暂且估计本轮牛市有望在未来两到三年期间创出历史性新高。上证指数即将创出5年新高，而1750点只是A股市场又一个新起点。我们强调，与未来潜在的巨大上升空间相比，长期牛市中的每一次调整事实上都是在为投资者提供购买优质中国资产的好时机。

从根本驱动因素看，我们认为，人口红利阶段的经济长期繁荣一方面促成股票市场的高度繁荣，另一方面推动本国货币的持续升值，进而强化股票市场的繁荣甚至引致泡沫。2010-1015年之前，“人口红利”对中国经济增长的驱动将最为明显。婴儿潮人口消费高峰期的到来，将使得消费逐渐取代投资成为经济增长的主要拉动力；新生代创新高峰期的到来，将得使技术进步对经济增长的推动作用日益显著。两者的共振使未来十年有望成为中国经济高速稳定增长的黄金时期。

在中国经济的长期繁荣趋势确立之后，虽然预计盈利增长只能对市场上涨形成有限推动作用，但对经济周期性波动风险降低和潜在增长率提高的预期、对上市公司治理水平和盈利能力改善的预期所导致的制度性折价向成长性溢价转变，以及本币升值溢价和资产稀缺溢价等因素，将驱动中国资产估值持续提升甚至加速上升。

即从巴峡穿巫峡。我们引用杜甫的这句名诗，是要表达对上证指数即将创出5年新高的乐观预期。虽然这可能是由于中国银行(行情,论坛)上市拉动指数虚涨形成的突破与新高，但即使撇除这一因素，我们相信市场依托自身的价值提升也完全有能力实现这一点。同时，我们也希望用这句诗恰当地表达我们对中国资产长期牛市的乐观预期：1750点新高只是A股市场又一个新的起点。虽然我们看到三季度还存在诸多不确定的因素，例如全球流动性收缩、宏观调控持续、扩容等，但这些因素只会让市场反复确认长期牛市及新运行箱体的形成。

我们继续建议投资者应坚定信心，立足长远，积极备战新一轮估值驱动型牛市。资产配置上建议向可持续成长性更高的技术、消费和服务类行业倾斜。首先，从政府主导的电网改造、3G、数字电视、军工等重大投资或采购项目出发寻找相关受益产业，布局电力设备、3G设备、传媒、航天航空、机械设备、新材料、电子产品等行业；其次，从人民币升值、资本市场建设、消费升级、消费增速加快等重要经济主题出发，布局银行、证券、地产、汽车、食品饮料、零售、医药、旅游等行业；最后，关注行业景气刚刚形成或可能形成拐点的汽车、消费电子产品、通信设备、小家电、航空、玻璃、炼油、钢铁等带来的新投资方向。

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