六月市场先抑后扬，上旬出现的暴跌，使多数投资者认为，市场将需要有一个较为充分的时间和空间上的调整，但随后的11 连阳行情，成交量不温不火，再次将大盘推向前期高点。“新老划断”下的IPO 在六月已正式开闸，第一大盘股中国银行(行情,论坛)也成功发行，7 月5日登陆时的定价将对当前市场形成直接的影响。

本月市场流通市值总体涨幅为4.30％，其中沪市3.98％，深市4.71％，中小企业板最高，为8.39％。全市场总体换手率为59.92％，较上月低近两成。目前市场以流通股加权均价为5.94 元，简单算术均价为6.65 元，简单均价涨幅大于加权均价跌幅，显示本月大盘股表现仍弱于小盘股。

以2005 年2 季度至2006 年1 季度一个滚动年度的净利润计算，目前两市以整体法计算的平均市盈率为29.72 倍，市净率为2.24 倍，剔除亏损股后市盈率为21.01 倍，剔除负净资产股后市净率为2.24 倍。市盈率、市净率较上月继续上升，市盈率虽处于1996 年以来的低点，但同国外部分成熟市场的市盈率相比已没有明显优势。考虑到中国经济的快速增长，合理估值水平虽应有一定幅度的提高，但至少从静态估值水平来看，目前的国内A 股已不便宜。

在本月先抑后扬的行情中，涨幅较大的是物流、木材家具、专用设备、箱罐与包装、工程机械、证券、通用机械、饮料、港口和农业等行业。而旅游、有色金属、煤炭、房地产和公路运输等行业全月表现较弱，但全球大宗商品价格的再次走高，人民币升值的再次预期以及煤电价格的二次联动将给有色金属、房地产和煤炭等行业带来机会。

特征板块中，低价股、中盘股和G 股涨幅较大，而重仓剔除、准G 股、深圳40、深圳本地股、基金重仓、上海180 和深圳100 等板块则表现相对较弱。

截至日前，除两批试点公司外，交易所共有38 批股改公司亮相，历次股改平均对价水平为10 送3.04，平均对价水平有明显的降低趋势。目前，已完成股改的G 股公司共有844家，正在股改的公司有20 5 家，两者公司数占全部A 股公司的77.70％，市值占全部A股公司的82.18％。

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。