证监会近日发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》，并自8月1日起实施。分析师认为，尽管有关融资融券的基本业务模式均未见具体体现出来，但融资融券的实施还是会对证券市场带来积极的影响，对试点阶段可进行融资融券的标的证券将产生明显的活跃作用，且对于参与试点的证券公司也是个较大的利好。

　　融资融券细节性规定仍有待进一步规定

　　申银万国分析师蒋健蓉指出，《管理办法》只是一个较为原则性的规定，有关融资融券的很多细节性规定，都授权证券交易所作出进一步规定。《管理办法》并没有明确我国的融资融券制度究竟采取何种模式，究竟是采取美国式的市场化模式，还是日本式的单轨制专业化模式或台湾式的双轨制专业化模式。《管理办法》并没有明确规定券商对客户提供融资融券的资金和证券究竟从何而来，这也就意味着在试点阶段，券商只能用自有资金和自营证券进行融资融券。此外，《管理办法》也没有明确证券公司今后是否可以进行转融通，可以向谁转融通，如何进行转融通，而且证券公司本身自营业务能否参与融资融券，在《管理办法》中均没有明确。

　　融资融券将推动市场长期走好

　　东方证券分析师吴刚认为，一旦符合条件的券商可进行融资融券业务,对证券业而言无疑具有重大的意义，有利于市场的长期走好。首先，目前推出这样的政策，表示管理层对当前市场的一种认可的态度，在经历长达4年多的调整期，市场估值水平比较合理，市场风险已经很低。第二，允许券商融资融券业务，逐步兑现市场对金融市场的交易制度创新预期，有利于市场交投的活跃。第三，允许券商融资融券业务，由于杠杆作用，不考虑新增资金，即使对于市场的存量资金来说也有着很大的放大效应，市场资金量的放大将大大增加对股票市场的需求。

　　而中信证券分析师程伟庆则认为，融资融券打通了货币市场和证券市场之间的通道，拓宽了证券市场资金供给。特别是随着新股发行的开闸，融资融券将缓解市场所面临的扩容压力，维护市场短期的稳定和活跃。

　　但程伟庆也指出，管理层此时推出融资融券，也预示了中行以后大盘股的发行步伐不会减速。

　　中信证券成为最大赢家

　　程伟庆同时指出，融资融券的实施将拓宽券商的盈利模式：第一，券商为客户提供融资融券的信用，可以赚取利息，这无疑为券商提供了一个重要而稳定的收入来源；第二，融资融券业务也将有效增加证券的交易量，进一步增加券商的手续费收入；第三，目前只有创新类券商有资格从事融资融券业务，有利于起到券商之间的差异化竞争。

　　联合证券分析师张大威也指出，在本次融资融券试点中，出借资金和证券的来源均来自于券商的自由资金的证券，因此，在试点阶段，银行资金尚不能参与。目前符合条件而且有比较充足现金的证券公司只有中信证券一家，因此，融资融券试点工作的启动使中信证券成为最大的受益者。

　　也有业内人士表示，中信、中金、国泰君安、海通、华泰等五家券商均有望首批进行融资融券试点。而开通融资融券试点有望给市场带来约80亿元的增量资金。

　　实际上，在《管理办法》出台后次日，券商板块均普遍上涨，其中G中信更是大涨逾8％，显示了市场对其前景的大力看好。

　　蓝筹股将成主流资金流向的焦点

　　华林证券研究所刘勘表示，融资融券的推出对于ETF、LOF无疑是重大利好，但同时也意味着市场投机气氛将更浓，以及股指波动的加剧。

　　程伟庆认为，试点办法将融资融券试点的重要对象主要集中在蓝筹股群体。在市场对此预期逐渐强化的情况下，预计未来此类公司将继续成为市场主流资金流向的焦点，上市公司的两极分化进一步加剧，全流通后的结构性调整会不断深化。（全景网/陆泽洪）