当汽车从西阎高速公路驶出,路边"中国西雅图"的巨幅广告和一架架凌空升起的"雄鹰"提醒记者,现在已进入"中国飞机城"了。中国航空制造业首家上市公司G西飞(行情,论坛)就安家于此。

    伴随着国际转包业务向中国市场转移的趋势,受益于航空运输业快速发展以及国防现代化等发展机遇,G西飞(行情,论坛)越飞越精彩。

    新舟60与ARJ21 比翼齐飞

    G西飞(行情,论坛)总经理梁超军开门见山地说:"公司近几年订单比较充足,主要包括三大块,一是军机,二是民机,三是转包。业绩增长也集中在这三块业务上。"

    据介绍,G西飞(行情,论坛)的控股股东西飞集团是我国大中型飞机重点生产厂家,承担着轰六系列、中国飞豹等军机和新舟60等民机的研制生产任务,"十一五"期间将承担多种型号飞机的研制、改进和改型。G西飞(行情,论坛)是西飞集团飞机零部件的重要供应商,是西飞集团国际合作项目的唯一承包商。同时,G西飞(行情,论坛)目前还是波音公司在亚洲的唯一指定生产商,也是全球唯一承制波音747组件的厂商。因此,公司的飞机零部件业务在市场中明显具有区域寡头垄断优势。

    近年来,西飞集团的主导产品新舟60在国际市场已逐步打开销路,增长态势明显。据悉,新舟60自2004年开始订货以来,新订单接踵而至。2005年交付津巴布韦3架,今年又安排了10架份生产任务,预计将给G西飞(行情,论坛)带来可观的业务收入。

    按国家商务部的计划,到2008年年底新舟60要完成出口100架的目标。对此,公司董秘郝占富表示,根据目前的状况,这一目标应该能够实现。他的信心源于三点:一是国外市场开拓形势喜人。新舟60已取得老挝民航当局颁发的适航证；柬埔寨、尼泊尔、苏丹等国也对新舟60给予青睐；6月7日,西飞集团又与印尼鸽航签订了15架新舟60订货合同。梁超军预计,近年新舟60需求增长幅度将保持在30%以上。二是国家政策将积极扶持新舟60,因为它是国内唯一投入民航客运且拥有自主知识产权的客机。另外,新舟60竞争优势明显:从适用性、安全性、经济性、舒适性等角度看,新舟60堪与国际上同类型飞机相媲美,但其售价仅为国际同类型飞机价格的三分之二。

    值得期待的是新一代支线客机ARJ21。该机由中国航空工业第一集团公司(一航)研制,而其机身、机翼等大部分工作量将由G西飞(行情,论坛)承担。中国一航计划在2009年实现首架交付,目前正处于零部件全面试制阶段。G西飞(行情,论坛)已投产5架份的部件,以保证该机按计划总装及首飞。

    与此同时,国内飞机市场正面临难得的发展机遇。"十五"期间国家安排了27个支线机场建设项目,目前大都处在建设期。未来若干年,新舟60、ARJ21等支线飞机很可能会占有一定的市场份额。

    转包与军品 业已升空

    G西飞(行情,论坛)的国外转包业务涉及波音、空客等当今世界著名飞机制造公司的近10种飞机,供应的飞机零部件品种达110种之多。

    据有关人士介绍,G西飞(行情,论坛)的转包业务量总体在加速增长。如A320机翼的后缘组件,今年要达到月产4架份的水平,明年月产将达到十几架份。空客A319机翼翼盒今年已经投入研制,明年交付首架。随着批量化生产,公司估计到高峰期有望一个月达到十几架份的生产量。对波音供货也是如此,去年波音737-700垂直尾翼的月产量是12架份,今年一季度月均生产14架份,截至目前已达到月产17架份的水平。波音希望能够达到月产24架份左右的水平,占到其全部737-700垂直尾翼生产量的三分之二。公司有关人士表示,实现这个目标应该"指日可待"。

    此外,为ATR72等国外支线飞机提供机身、翼盒等组件的任务量,随着国际支线飞机需求的增长也在增长,并且其增长会更大一些。

    G西飞(行情,论坛)的波音747客改货项目由于单机利润相对较高,随着数量的逐步增大,有望成为公司一个新的、重要的利润增长点。据了解,G西飞(行情,论坛)安排了三个阶段的研制生产计划,一阶段和二阶段现在已经批量生产了,业绩今年就能见效；三阶段研制工作也已经全面启动,计划年底全面交付。这是目前G西飞(行情,论坛)转包项目中零件数量最多、研制周期最短的项目。梁超军表示,飞机改装业务的空间相对更大一些。现在航空货运市场发展很快,而新货机价格昂贵,所以航空公司一般不购置新货机,而是把飞行20年以上的客机改装为货机使用。梁超军认为,通过提供改装所需的部件,G西飞(行情,论坛)的客改货项目极有可能会发展成为支柱业务,成为公司重要的利润增长点。

    至于军机项目,专家分析认为,西飞集团的研发与制造实力相当雄厚,飞机产品的研制与批量生产形成了合理的梯次结构,满足了军方装备更新换代的需求,适应了国防建设需要,因此发展前景极为广阔。而借母公司的东风,G西飞(行情,论坛)也将大为受益。

    大飞机项目 准备登机

    国家公布的"十一五"发展规划中明确指出,"十一五"期间我国将自行研制大型飞机,这为公司的发展提供了新的重要契机。G西飞(行情,论坛)的发展战略已明确,公司将以航空立业、以生产200吨级大型飞机零部件为其发展方向,不断提升制造技术水平,使核心制造能力达到国内同行业领先水平。

    据梁超军介绍,"十五"期间,G西飞(行情,论坛)累计投入资金12.05亿元进行技术改造。公司重点强化了数控加工能力和特种工艺加工能力,产能比公司创立时提高了三倍多,具备了年产50架份飞机主体零部件的制造能力。另外,公司成功制造了波音737－700垂尾和空客320机翼组件,为制造大型飞机奠定了基础。

    郝占富表示,西飞集团在前期调研、论证包括设计等方面已经投入了相当力量。按照西飞实力,拿到或至少参与这个项目的可能性还是比较大的。不久前,西飞集团专为大型飞机投建的总装厂房已经破土动工,明年7月之前就会交付使用。

    定向再融资 飞翔更高

    梁超军表示,G西飞(行情,论坛)在三个方面需要巨额资金支持:一是转包业务的持续增长、与国外合作研制大型飞机,二是民机如新舟60、ARJ21的研制生产,三是国防装备制造能力的提升。同时,公司的融资项目既有成熟产品,又有在研产品,还有正在洽谈的项目,已形成良性循环。

    在股改时大股东西飞集团承诺,在适当的时候将其优质资产注入上市公司。业内人士分析,西飞集团仅飞机生产线这块的资产就有15亿,可注入上市公司的资产估计有13个亿。将来有可能操作的方案是,军机的总装和试飞留在集团,除此之外都放在上市公司。这样可以大幅提高上市公司的盈利能力,因为整机制造的毛利率要大大高于飞机零部件的毛利率。而公司再融资很可能采取定向增发的方式,引入战略投资者。据悉,已有多家公司表达了参股愿望,均表示看好这个行业。

    经营性风险 安全着陆

    G西飞(行情,论坛)的委托理财风险现在也得到释放,将不会对公司业绩产生冲击。目前,公司逾期未收回的委托理财本金6576万元,已计提跌价准备5232万元。另外,公司已冻结了受托方320万股G光学(行情,论坛),价值在1000万元以上。

    此外,G西飞(行情,论坛)的财务状况已经明显好转。公司目前没有一分银行贷款,而且已对覆塑厂7000万应收账款计提了4700万减值准备,对产成品、再制品、包括各项跌价计提了1.7亿减值准备。

    目前,公司面临的不利因素主要集中在两点:一是原材料供应跟不上,这导致了公司生产周期的不均衡性；二是部分陈旧、落后设备未能及时更新改造,因而存在一定的生产瓶颈。对后者,公司今年已专门安排了6300万技改资金。

    梁超军也坦陈:"目前,公司在VCM板和铝合金型材产品上的竞争力还不够,盈利水平较差。公司已采取相应对策,在加强新品开发力度的同时,加强市场营销体系建设,制定合理的激励政策,以期逐步扭转亏损的局面。"