四川双马(行情,论坛)(000935)日前发布经调整后的股改方案。透过方案,可以读出未来的实际控制人拉法基对中国水泥市场的前景看好和对四川双马(行情,论坛)的钟爱有加。

    拉法基的整合平台

    近年来,拉法基集团通过不断并购、成立合资公司等方式扩张其在中国的水泥业务。1999年与都江堰建筑材料公司在四川合资成立了都江堰拉法基水泥公司,其在四川、重庆等地拥有470万吨的水泥产能。2005年8月,拉法基与瑞安建业合资组建拉法基－瑞安水泥公司,以整合各自的水泥业务,特别是位于四川、重庆、贵州等西南地区的水泥业务,2005年底的年生产能力达到1740万吨(包括云南部分在内),成为西南地区水泥产能最大的企业。

    2005年11月15日,绵阳市政府国资委和四川双马(行情,论坛)投资集团有限公司工会分别与拉法基中国海外控股公司签署了《股权转让协议》,协议转让绵阳市国资委所持有的四川双马(行情,论坛)投资集团有限公司89.72%的国家股股权和四川双马(行情,论坛)投资集团有限公司工会持有的双马集团10.28%的社会法人股股权,拉法基中国海外控股公司有望成为四川双马(行情,论坛)的实际控制人。

    在调整后的股改方案中,拉法基承诺:在拉法基合法成为四川双马(行情,论坛)实际控制人后,将在2年内将其拥有的拉法基都江堰水泥有限公司50%股权转让给四川双马(行情,论坛),扩大四川双马(行情,论坛)的资产规模和经营实力；在三年内,以股东借款方式或其他方式支持上市公司投资2至3亿元人民币,对四川双马(行情,论坛)的湿法生产线进行技术改造,提高四川双马(行情,论坛)的技术水平；以股东借款方式或其他方式支持上市公司在其相关子公司所属范围内增建新型干法生产线,扩大生产规模；以四川双马(行情,论坛)为平台整合其在西南地区水泥资产,做大做强四川双马(行情,论坛)之心,不言自明。

    水泥行业前景光明

    拉法基等国外水泥巨头接连在中国"落子",表明国外投资者看好中国水泥市场。我国经济在未来20年仍将保持较快发展,目前正处于经济发展重要战略"机遇期",已成为世界经济发展的火车头,长期来看,我国水泥行业的发展环境宽松。

    水泥产品是区域产品,有一定的销售半径,我国目前水泥市场发展不平衡,许多地区存在发展空间,特别是人均消费量在400kg以下的地级城市有309个,占地级市总数的85%；"建设社会主义新农村",将有效开拓广大农村市场；周边国家包括俄罗斯、印度和东南亚等国家建设输油管道和基础设施等,水泥需求旺盛。60%落后水泥生产能力的替代也是水泥行业一个巨大的发展空间。

    我国水泥业的平均价格为每吨25-30美元,而在欧美市场则高达70-80美元,日本市场卖到100美元,即使在经济发展相对落后的泰国、越南等东南亚国家也达到60美元。国内水泥价格有较大的上涨空间。

    进入2006年,受固定资产投资的拉动,水泥产量和水泥价格都有所增加。一季度,全国累计生产水泥21554.79万吨,同比增长23.3%；亏损额大幅下降,行业利润状况好转。

    预计2006年新建新型干法水泥生产线将达到50条左右,新增产能4000万吨,到2006年底,全国水泥产能将达到13.7亿吨,其中新型干法水泥产量的比重将由2005年的40%提高到2006年45%。

    2006年,投资将呈现稳中趋增的发展态势,包括出口在内,全国水泥需求增速将为8.2%左右。因此,水泥价格将略有上涨。尽管煤电价格仍在高位运行,但煤电供求呈供略大于求的平衡态势,建材用煤电价格基本上是市场价格,其价格再上涨的可能性不大。在建材主要原燃料成本基本稳定的状况下,受销售规模增长和水泥销售价格上涨的推动,2006年第二季度水泥企业经营业绩将普遍快速增长。此外,由于2005年水泥行业盈利水平的基数较低,将带来2006年水泥企业盈利水平的大幅提高,这些因素对四川双马(行情,论坛)等水泥业绩都会产生影响。