张曼

　　7、8月份的投资主题是“潜在的资产注入”。建议投资者重点关注大股东实力强大、有较强资产注入意愿的公司（但研究员出于谨慎考虑，盈利预测未考虑该等因素）。建议重点关注G百联、G重百、G新世界、小商品城、G银座和G友谊。

考虑行业盈利的增长性，我们认为后续即使大盘出现回调，行业股价下跌空间不大，建议投资者留意相关机会重点把握。

　　在股权分置改革、再融资、股权激励的刺激下，再加上黄金周良好的销售指标背景，A股商业类公司预计中报表现靓丽，建议重点关注新世界、大厦股份、小商品城、武汉中百、豫园商城和王府井。当然考虑新开门店以及季节因素百联、重百、南京中商、友谊的真实业绩也较好。

　　按中报业绩来投资需注意，考虑到下半年新开门店增加以及装修费用的打入等因素，三四季度部分公司的业绩会稍逊预期，如王府井、大厦股份、武汉中百、豫园商城。当然，对长期投资者，上述因素反而构成买入良机。

　　下半年有定向增发可能的是G中百、G豫园。年底或明年的是G新世界、G重百、小商品城、G银座。G中百、G新世界、G百联、G银座、G友谊、南京中商很有可能进行股权激励，小商品城和G合百大有可能进行股权激励。

　　南京中商的业绩承诺可能带来短期的交易性机会。考虑到小商品城基本面良好，不论股改成败与否，一旦下跌都是介入良机。王府井股改后可能有后续收购整合动作。