衡昆 江宇昆

　　加息预期缓解，价格重拾升势：美联储如期在6月29日将联邦基准利率上调至5.25％，。在其声明中，美联储重申了“经济增长正在放缓”的观点，并表示近来核心通胀数据“升高”，高水平的开工率和能源价格“有可能继续构成通胀压力”。

但去掉了曾出现在5月份会后声明中的一句话，即“也许有必要进一步收紧货币政策”。这向市场传达了一个信号：即在通货膨胀问题上，美联储希望表现得比人们先前想象的更为温和。这缓解了人对未来加息的预期，并带动全球股市和有色金属价格的上涨。短短两天里，LME六种有色金属价格指数上涨6.1％。其中，锌和铜价格分别上涨9.1％和5.9％。黄金价格也表现强劲，两天里上涨了6.2％。市场重新回到关注行业基本面以及对价格的影响。

　　现货氧化铝价格下跌加速：5月底以来，持续高企的氧化铝价格终于开始下滑，并且从6月下旬以来跌幅加速。目前，港口进口氧化铝价格已从5月份的6,300元/吨下降到5,200元/吨，明显低于中铝公司5,650元/吨的价格。预计中铝将不得不很快调低其价格。另外，根据有色金属工业协会的统计，今年前五个月，国内全部氧化铝产量为486.1万吨，同比增幅高达49.7％。而同期电解铝产量仅增长15.4％。我们认为，随着氧化铝产量的大幅增加，2006年全球氧化铝市场将会出现供需过剩，氧化铝价格将会持续回落。我们看好国内电解铝行业的持续复苏。

　　国内钨精矿产量增速有所放缓：根据有色金属工业协会的统计，2006年1～5月中国钨精矿产量（65％WO3折合量）为33,133吨，比去年同期增长17.4%。这低于1～4月份18.7％的增长率。4月份以来，为打击钨精矿的非法开采，国家重点对湖南、江铜和广西等地进行了检查，关闭了一些非法开采的矿点，对未取得安全生产许可证的钨矿山停产整顿。目前，这些措施已开始收到效果，并稳定了钨精矿价格。近期，国内钨精矿价格已有所回升，并重新回到100,000元/吨的较高水平。