高盛称美国经济减速将轻微影响中国经济增长

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高盛在近期的亚太经济评论中指出，强劲的国内需求和良好的宏观经济管理将使中国经济能够抵御美国经济减速带来的冲击。

若美国经济软着陆，则中国经济将仅仅受到轻微影响，实际增速将持平或略高于增长潜力；若美国的需求比预期更为快速、更大幅度的下滑，则中国经济将遭受明显冲击，实际增速将低于增长潜力，但“证券通资讯分析系统”显示，出现这种情况的概率很低。

根据高盛美国经济研究团队预测，从2006年中期开始，美国房地产市场的疲软将开始对消费者支出和经济增长产生负面影响，“证券通资讯分析系统”显示这种疲软主要表现在住房建设活动减少和消费者信贷因房价走低而下降；“证券通资讯分析系统”预计实际GDP增速将从一季度5.3%下降至年底3%，至07年下半年2%；美国经济减速势必直接影响全球需求，而中国出口对全球需求变化非常敏感。根据“证券通资讯分析系统”测算，中国出口增长相对全球需求的弹性系数为6.2，相对汇率变动的弹性系数为1.5。换句话说，全球实际需求每下降1个百分点，将使中国实际出口增速下降6.2个百分点；出口增长的下降也将通过影响国内的消费和投资而对整个经济增长产生乘数效应。

“证券通资讯分析系统”显示，假设潜在的美国经济减速将对中国经济增长产生三种影响：1）如果美国经济增速在一年半后如预期下滑至2%，全球需求承受美国经济下滑冲击的能力好于历史平均水平（全球需求相对美国经济增长的弹性系数0.6），则中国经济增长将基本不受影响，实际增长率可达10%左右，仍会高于9%的增长潜力；2）如果美国经济增速在一年半后如预期下滑至2%，全球经济需求美国拖累也同步下降（弹性系数为1），则中国经济增速将下降1个百分点至9.1%，接近9%的潜在增长水平；3）最为糟糕，如果美国经济出现硬着陆，需求比预期更为快速、更大幅度的下滑，一年半后经济增长率下滑至0，全球需求受到的拖累程度超过历史水平（弹性系数为1.2），则中国出口可能会遭到巨大的打击，出口增速下降26.7个百分点，从而导致经济增速下滑至8%，低于其9%增长潜力。

基于以上分析，高盛称美国经济减速可能会导致中国经济增速下降，但“证券通资讯分析系统”显示对其产生严重冲击的条件非常苛刻，不仅美国经济要出现快速衰退、而且全球经济表现要更为糟糕。

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