摘要:
石化:o货币泛滥、需求强劲、美元走弱、地缘政治危机、……,有色大幅回调都没有对原油价格构成大的冲击。近期美国对伊朗核问题的态度有所软化,对原油市场构成的负面冲击的强度下降,但冲击的时间延长。 需求旺季正在来临,原油市场的期货升水状态依旧。在三季度之前商品价格的牛市仍在继续,三季度原油价格达到80美元已经极为可能。欧美天然气价格继续回落,缓解了对欧美化工业的压力。o成品油价格上涨和炼油毛利的继续高位充分体现了消费旺季来临的影响,全球炼油能力也不足也会再次成为市场炒作的借口。5月24日汽柴油价格再次上涨500元/吨。但境内外炼油毛利价差仍进一步拉大。o5月24日的调价充分表明了2006年政府坚定实施成品油价格调整的决心。政府连续调价压迫地方政府加快制定油价调整的配套机制。我们预期下半年还会有约2次的调价,幅度在600~1000元/吨;07年还会有调价,加之2008有望正式出台的燃油税,到2008年油价即有望达到7~8元/升。调价后炼油仍继续亏损,炼油和销售业务也仅达到微盈的状态。二季度炼油和销售业务盈利仍然逐季下滑。我们预期中国石化二季度业绩约0.10元/股,仍维持全年0.46元/股的业绩预期。 |