摘要:

　　.. 哈飞股份（600038）主营：航空产品（主要是直升飞机和轻型飞机）及零部件的开发、设计、研制、生产及销售。..虽然哈飞股份作为直升机的主要生产制造基地之一在国内具有研发、制造等综合优势，但是由于我国航空业整体发展较为缓慢，加之航空产品特定的用途和客户群体，因此哈飞股份的主营业务近年来基本呈现季节性波动中的平稳发展态势，且参与国际市场竞争的能力依然较弱。

..对于哈飞股份股改方案而言，非流通股股东采取以“送股+现金”外带分配的方式，体现了一定的诚意。..由于历史的原因，南方证券目前持有哈飞股份1.27亿股流通股（不考虑其是否违规持有），占公司总股本的37.57%，占流通股本的85.51%，因此哈飞股份股改的成败，完全取决于南方证券的态度。虽然南方证券因种种原因被行政接管，但是可以肯定哈飞股份的股改方案应该与南方证券目前的实际控制人有过交流沟通。因此有理由相信哈飞股份的股改方案在表决时会得到通过。..只是哈飞股份的实际控股股东–中航科工系在香港上市的公众公司，因此哈飞股份的股改方案还须得到港股股东的认可。从哈飞股份的股改方案看，虽然第一大股东–哈飞集团要为此拿出1914.9477万股股份和6931.8205万元现金作为对价，但是由于还有向全体股东分配这一项，因此经过这样的处理，哈飞集团实际付出的现金只有596.0183万元。为换取流通权和未来在A股市场的再融资等权利，这样的代价还是值得的。相信经过与港股股东的交流沟通，这一方案能够得到理解和支持。..鉴于哈飞股份特殊的持股情况和大股东的香港上市背景，虽然此次股改的对价综合支付比率仅为10∶2，但是已经体现了非流通股股东的诚意，除了可能再作小幅微调外，进一步大幅度提高的可能不是很大，对此投资者应有足够的认识。