摘要:

　　..资源，对于钢铁企业来讲，其重要性已经到了前所未有的境界。靠规模经济降低成本是钢铁控制成本非常重要的手段之一。但面对成本的波动时，控制盈利的能力仍显得十分脆弱。增强盈利控制能力主要方式是产业链的延伸。

向上游，掌控资源成为向成本要利润的最佳方式，形成的自然资源壁垒也比较强。在铁矿石不断涨价的背景下，资源，对于钢铁企业来讲，其重要性已经到了前所未有的境界。..司家营铁矿对公司利润贡献：降低铁矿石成本。司家营铁矿总设计产量1900 万吨，分两期建设，07年一期投产，08年二期投产，09年达产。对公司07-09 年业绩贡献分别为：0.05、0.13、0.19 元／股。 ..07年是量的业绩我们认为07年价格恶化的可能性是比较小的，总体水平的稳定，将为产量对业绩的贡献提供基础。我们认为07年公司产量是影响公司业绩的一个主要因素。因此，我们认为07年是量的业绩。公司06、07 年分别产钢材900、1140 万吨。06年公司有130 万吨冷轧板、120万吨中厚板投产。公司产量将有200 万吨／年的增长，这是公司07 年利润增加的基础。..投资建议：增持我们认为，在需求旺盛的背景下，给予钢铁8-10*PE的估值区间是合理的。在上述业绩预测下，我们认为07年之前，公司价值区间在5.12-7.5 元／股之间，建议增持。