曾经显耀一时，现在形如废纸的万科权证，将于2006年8月30日正式摘牌。但至今为止，居然还有很多自称是“投机者”的人在抄底买入……

　　权证辛酸路

　　2005年12月5日在深交所上市的万科权证(HRP1)，权证代码038002，是根据万科A股权分置改革方案，由其大股东华润股份派发、规模为21.4亿份的认沽权证，存续期为9个月，行权价格为3.73元。存续终止日期为2006年9月4日。

　　时至今日，很多首批认购万科权证的人还念念不忘，2005年12月5日当日万科权证整天封于涨停，次日最高曾摸至1.040元。

但这之后就进入了漫漫的下跌辛酸路。

　　随着万科股价的不断上涨，万科权证9个月的生命之路走得格外艰难，虽然行权价格始终没有发生变化，但是其内在价值一直在向零点回归。万科认沽权证经历过0.329元、经历过0.21元，最终走到今天的0.16元，再到将来的1分、1厘，直至摘牌，投资者的资金将逐渐被蚕食得一无所剩。目前万科股票还在上涨，权证距离行权已不足两个月，G万科的股价距离行权价3.73元越来越远，商女不知亡国恨，中小散户仍在幻想着万科权证的大幅反弹。据中信建投证券分析师孙鹏介绍：“就目前股价和行权价之间的差距，行权价已经形同虚设，万科权证从某种意义上将已经是废纸一张了。”

　　本是同根生

　　众所周知，万科权证走到今天山穷水尽的局面，与G万科股票的“长牛”有密切关联。

　　作为全国出色的房地产行业上市公司，G万科凭借适应市场发展的到位管理和突出的品牌优势，从1991年1月29日上市至今，可谓深市长胜将军。从1996年4月开始，G万科在二级市场上走势稳定，涨多跌少。至今已经走出了长达10年的个股超级大牛市。曾经有专业人士做过统计，综合历史上的数次分红送配等各种除权因素，该股由1996年4月的历史最低价8.04元启动，至2006年7月5日的7.10元止，其复权股价已经高达141.41元，短短10年时间，股价竟然大涨了21.79倍，成为沪深两个市场屈指可数、连创历史新高的大牛股之首。

　　在这种情形下，万科权证早已退去了上市时的美丽光环，朝着价值回归的方向渐行渐近，最终走向纸灰。

　　盲目投机很危险

　　虽然内在价值已经几乎为零，但是现在依然很多人在购买或持有万科权证。当然，作为权证本身就具有极强的投机性，但是投机和投资一样，也分盲目投机和理性投机。针对目前还在购买或者持有万科权证的投资者，孙鹏认为，这些投资者抱着抄底的目的，总认为万科权证总有反弹的时候。但是现在看这种可能性已经不存在了，盲目投机只会收获更多的“废纸”。

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　　目前，权证市场上还存在一些类似于万科HRP1的权证产品，例如万华HXP1、茅台JCP1、中集ZYP1等，它们被称之为“类万科权证”。这些权证的共同点在于正股质地优异，被市场长期看好，权证的行权价格远远低于股票价格，期末能够行权的可能性极低。在万科权证存续期结束的这段时间，这些“类万科权证”将不可避免地被拖累而下跌，投资者需要对这些品种特别加以警惕。

　　商报实习记者 崔吕萍/文

　　王晓莹/图

(责任编辑：陈晓芬)