预计公司从2006～2008 年实现每股收益分别为0.40 元，0.50 元和0.70元。公司目前PE 水平低于市场平均值50%。考虑到公司独特的产品结构和新区500 万吨钢项目对公司业绩的提升，我们给予公司买入的投资建议。

公司发行55 亿元分离交易可转债（香港称附认股权证公司债），所募集资金用于新区500 万吨项目建设，该项目建设有利于扩大公司规模，优化产品结构，增强公司核心竞争能力。

公司现有业务中的车轮、H 型钢、板材和高线等业务能够持续盈利，新建500 万吨项目07 年起开始贡献利润，08 年公司业绩将增长40%以上。

公司再融资产品创新，分离交易可转债发行，能够降低公司融资成本，有限度地扩大股本。

风险提示：公司产品价格走势以及成本因素将影响公司的盈利能力，2007 年新项目投产后，项目达产速度和产品盈利状况直接决定公司效益。

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