至今代雪峰对来自海外合作伙伴最近上限1亿美元的分仓仍然有点难以置信，但是这已经不是问题的重点。合作伙伴正在从拥有QFII资格的经纪商申请投资A股的额度，现在他需要做的是尽快为这笔资金设计投资组合。

　　20％是这只海外基金投资于A股的预期年回报，当投资收益达到或超过20％，基金管理人将能够与投资者分享全部收益的两成；否则，管理人不计提任何分红。

而负责实际投资运作的代雪峰将获得分红的30％。这意味着，假设1亿美元资金满仓投资A股之后，只要代雪峰能够达到20％的及格线，他这一年的报酬将达到120万美元。

　　“我想即使是国内最好的公募基金投资经理，这样的薪酬也是绝对有诱惑力的。更何况我做的是自己的事业，束缚很少：我上面没有一个投资委员会告诉你应该做什么，不应该做什么。”代雪峰说道，并很坦率地表示对公募基金的职位不感兴趣。

　　公募基金为私募做嫁？

　　在代雪峰看来，激励机制和灵活性是私募基金相对于公募基金的突出优势，但是如果要在私募基金中崭露头角，有时候也需要借助公募基金的强项。“其实在投资策略上，私募机构从公募基金学习到不少东西。毕竟过去私募坐庄的那一套不行了，公募基金更多采用的基于投资价值的组合投资是现在也为私募基金所采纳的。”代雪峰表示，他掌握的资产对国内主要的基金公司的产品进行了配置，并借此获得了这些基金公司提供的投资策略报告，作为自己的参考。“事实上，公募基金和券商为私募做了很多铺垫工作。”

　　代雪峰的投资生涯也是从私募开始的。大学毕业后，他进入了一家民营企业工作，基于股市的金融投资是这家企业的核心业务。在目睹了集中持股操纵上市公司，继而调集资金大举收购的传统庄家模式逐渐走向消亡之后，代雪峰离开了这家企业并创办了自己的投资公司，开始尝试以组合化的投资管理客户资产。用他的话来说，当时即使是公募基金也少有做组合投资的，类似“基金黑幕”的丑闻便是例证。

　　2003年，代雪峰在深圳创办旗隆投资管理公司，作为自己的主要业务平台。旗隆对客户承诺每年30％的净值增长，如果做不到旗隆不参加利润分配。这种模式与海外私募基金类似，然而事实上国内的私募基金这样做承担了更大的风险。

　　“我为客户提供的投资服务，是一种相对低风险和有保障的服务。我基于中长线的判断进行配置，短线的波动不是我关注的重点，频繁换筹也是我极力反对的。这种投资理念需要得到客户的认可，如果他在市场疯狂的时候希望我去买一些风险太大的股票，或者在市场低迷的时候强迫我去卖掉被低估的股票，那么我宁愿不要这样的客户。”

　　找钱不是难题

　　旗隆在国内的客户主要是一些企业主和富裕家庭，客户总资产接近1亿元人民币，最大的客户达到6000万元。“这两年原材料上涨太快，很多企业主感觉拿钱来扩大生产不如投资于股市。他们中很多人是自我创业有了现在的资产规模，十分珍惜投资，此外做企业的人相对踏实，因而会偏好低风险，30％的投资回报对于他们而言已经相当高了。”代雪峰解释说。而富裕家庭具有的是理财(相关:证券 财经)需要，也大大有别于投机客，因而企业主同样能成为长期和稳定的客户。

　　2003年5月，台湾赫马士投资管理公司计划开发分仓大陆A股的基金产品，并试图在大陆寻找投资运作人。代雪峰由此开始了与赫马士的合作，负责运作托管于香港汇丰银行的木星多元投资基金的A股投资。该基金初始净值为10港元，经过11个月的运作，于2006年3月1日达到净值为13.54港元。按初始值计算，累计增长35.4%。这一成绩促使赫马士聘请代雪峰为执行董事，并于近期进一步追加了木星多元基金在A股的分仓规模，上限达到1亿美元。

　　“海外投资者对国内的投资一直是相当踊跃，在他们看来A股是被低估的，人民币又一直有升值预期。另一方面国内本身也从来不缺资金，现在债券利率走低，房地产有政策风险，相对而言A股的回报相当可观。所以可以肯定的说，今年私募基金的规模将有超越以往的发展。对于私募机构的管理人，找钱不会是难题，关键还是看你有多少能力管理多少资产了。”代雪峰说。

(责任编辑：吴飞)