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石油石化行业月报政府坚定油改、中石化下跌基本到位
时间:2006年07月11日00:57 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

  摘要:

  世界杯、有色金属暴跌、扎卡维毙命,都是原油下跌的有趣解释。从货币泛滥、需求强劲、美元走弱、地缘政治危机等要素看,三季度原油价格仍会冲关80美元。连同有色金属的商品牛市仍未到头。一季度中国石化报出业绩0.104元/股,好于市场预期。
二季度,炼油业务压力更大:目前成品油零售中准价已经低于原油价格,终端销售价勉强和原油价格相当,即所有的加工、储运、销售成本都由企业自负,炼油和销售业务巨额亏损毫无疑问。加之二季度原油特别收益金的征收,公司能否实现二季度0.09~0.10元/股的业绩值得关注。5月24日国内汽柴油价格再次上涨500元/吨。此次调价幅度为历年之最,出台时机十分果断,表明2006年政府坚定实施成品油价格调整的决心。预期下半年还会有约2次的调价,幅度在600~1000元/吨;07年还会有调价,加之2008有望正式出台的燃油税,到2008年油价即有望达到7~8元/升。6月份炼油和销售毛利稍有好转。但和目前国际原油价格匹配的成品油价格还有约1000元的差距。5月份为中国石化最困难的一月,预期中国石化二季度报表业绩略逊于0.10元/股,中报业绩0.20元/股,维持全年0.46元/股的预期不变。中国石化因子公司整合的困难而未能及时股改,错失赢得证券市场喝彩之时机。中行和国航IPO的启动,表明管理层已不再对中国石化股改和整合施压,中国石化股改可能会拖至7~8月份。仍判断中国石化先行股改、然后择机整合上海石化等子公司的概率更大。H股、A股连续下跌,国企石油股再现投资吸引力。以年末H股股价5.0港元计,现价3.7港元对应年末35%的35%。而以A股年末5.5元为目标价,现价介入可赚取股改对价约25%。近期中国石化A股仍可能同步市场下滑,但价值型投资者已可以考虑择机入场了。中远期资本市场的融资融券、T+0、股指期货,国内政策改革之内外资所得税并轨、增殖税抵扣等系列利好,仍决定中国石化是可长期赢取较高回报之品种。“增持”。


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